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《影子银行系统对我国货币政策和金融稳定的影响》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、《经济学动态》2013年第5期∗影子银行系统对我国货币政策和金融稳定的影响李向前诸葛瑞英黄盼盼内容提要:近年来影子银行系统的快速扩张已成为我国经济中不可忽略的问题。本文采用主成分分析法及VAR模型,对2000~2012年的相关经济数据进行了实证研究,得出三点结论:第一,影子银行系统对货币政策的制定和实施有负向作用,对于货币政策的目标、工具以及传导机制都产生了一定的冲击;第二,影子银行系统使我国金融稳定性有所降低;第三,近年我国相对稳定的金融系统、较快的经济增长以及货币供给的不断增加是影子银行系统得以快速发展的重要原因。关键词:影子银行系
2、统货币政策金融稳定宏观审慎自美国次贷危机以来,影子银行体系一直被国从影子银行系统的内涵来看,参与到金融中介内外社会各界所关注。2012年10月,国际货币基链Ⅵ中各环节的全部金融机构、活动、工具都是影子金组织(IMF)发布的《全球金融稳定报告》提示中国银行系统的构成要素。应关注“影子银行”问题。周小川认为,中国的影子目前我国影子银行系统体系较繁杂,大致可以分银行从规模到问题都比发达国家要小得多;尚福林为四类:一是商业银行开展影子银行业务,如理财产也公开表示,中国所谓的影子银行与西方有实质之品、银信合作、信用证等;二是由政府相关部门批准的别
3、,且无论理财产品、信托产品都置于监管之下,风准金融机构,如典当行、融资性担保公司等;三是银行险可控;肖钢则表示,我国金融最大的风险是中国式业监管部门批准的非银行金融机构,如贷款公司、信托的影子银行体系。可以看出,对于我国影子银行的公司,企业集团财务公司等;四是其他信用中介,如民发展及其风险问题,监管层并未形成共识。因此,研间借贷、各种资金互助组织、支付型影子银行等。究影子银行体系对我国货币政策及金融稳定的影响近年来,我国影子银行系统快速发展,影子银行系具有重要的理论和现实意义。统在中国经济发展中的重要性越来越大(如图2所影子银行系统的概
4、念最初在2007年由美国太示)。央行数据显示2012年人民币贷款增加8.2万亿平洋投资管理公司执行董事PullMcCulley在美联元,占同期社会融资规模的52.1%,同比下降6.1个百储的年度会议上提出并被广泛采用。影子银行系统分点;信托贷款增加1.29万亿元,同比多增1.09万亿也被称为“平行银行系统”、“准银行体系”①。影子元,增加了超过5倍;企业债券净融资2.25万亿元,占银行系统是指部分或全部游离在银行体系之外,部比14.3%,同比上升了3.7个百分点(如表1所示)。分从事类似或替代商业银行业务的金融信用中介机这表明我国融资结
5、构发生了巨大变化,非银行融资大构,其属于直接融资,不受或较少受金融监管体系的幅增加,信托贷款和企业债券融资尤其明显。监管,与传统商业银行高度关联并拓宽其表外业务,一、相关研究综述信息透明度较低,央行不对其提供流动性支持,也不参与存款保险,多从事高杠杆性交易,形成繁杂的信(一)国外文献研究综述用链条,因此较容易引发系统性风险。影子银行系影子银行系统概念方面,PaulTucker(2010)提统在金融中介体系中的介入方式如图1所示。出影子银行是向金融市场提供流动性、提高杠杆率∗李向前、诸葛瑞英、黄盼盼,天津财经大学经济学院金融系,邮政编码:
6、300222,电子邮箱:tjlixiangqian@163.com。本文是国家社科基金重大项目“人民币国际化进程中我国货币政策与汇率政策协调研究”(11&ZD017)和天津社科基金项目“金融结构变迁背景下宏观审慎政策与货币政策的关系研究”(TJYY12-022)的阶段性成果。感谢匿名审稿人的宝贵意见,文责自负。—81—等服务,能够在不同程度上替代商业银行基本职能对宏观审慎监管产生影响。的各类金融工具、结构或市场。ZoltanPozsar,To-表12002年以来社会融资规模结构(%)biasAdrian,AdamAshcraft,Hay
7、leyBoesky(2010)认为影子银行是金融中介部门,它进行定期、信用证和缺乏央行流动性支持或公共部门信誉担保的流动汇款。图1影子银行系统在金融中介体系中的介入方式资料来源:根据中国人民银行网站公布的历年社会融资规模统计表数据整理得到。(二)国内文献研究综述易宪容(2009)指出影子银行与传统银行的组织形式不同,实质就是通过贷款证券化或其衍生产品等形式来行使商业银行的功能。杜亚斌、顾海宁(2010)认为影子银行是指能够行使商业银行职能,规避监管机构监管的各类非银行金融机构。王增武(2010)认为国内影子银行体系的发展模糊了中央银行货
8、币政策的窗口指导口径,对货币供应量的调控困难增加。李波、伍戈(2011)模拟了影图22012年我国社会融资总规模及人民币融资规子银行系统的信用创造功能,称之为“广义流动性”,模对比并指出这会使货币政策面临较
