影子银行对我国金融稳定性影响和监管对策

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1、影子银行对我国金融稳定性影响和监管对策　　摘要：影子银行是个新颖概念，影子银行体系对一些国家和全球金融体系的金融结构、市场结构和制度规范等都产生了重要影响。但是，影子银行的杠杆操作、业务界限突破、过度金融创新、信息披露不完整以及规避金融监管等特性给金融体系带了新的风险。在阐述中国影子银行现状的基础上，分析影子银行体系对中国金融稳定性的影响，并结合中国实际，提出了完善我国影子银行监管的政策建议。关键词：影子银行；金融风险；金融稳定；银行监管中图分类号：F832.1文献标志码：A文章编号：1673-291X（2013）02-0096-02一、影子银行的定义及特征8影子银行是太平

2、洋投资管理公司执行董事Mc-Culley于2007年首次提出的，意指游离于监管体系之外的，与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行系统相对的金融机构。随后，太平洋投资管理公司创始人“债券大王”Gross（2007）再次提及，“影子银行”从此倍受关注。国内外很多学者对影子银行进行了详尽的研究，但是至今为止仍旧没有找到一个明晰的定义。一般意义上的影子银行是指投资银行、对冲基金、私募股权基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资等非银行金融机构。相应的，影子银行体系就是由影子银行组成的非银行金融体系。“影子银行”有几个基本特征：第一，交易模式采用批发形式，资金来源受市场流动性影

3、响较大；第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管，进行的多是不透明的场外交易；第三，杠杆率非常高。由于没有商业银行那样丰厚的资本金，影子银行大量利用财务杠杆举债经营。二、影子银行在中国的发展现状（一）影子银行的构成在当今中国市场中，影子银行主要包括两个部分：一部分是商业银行出售的理财产品和和各类非银行金融机构出售的类信贷类产品，如信托公司出售的信托产品。另一部分是以民间高利贷为代表的民间金融体系。我国融资体制的特征致使中小企业的银行融资渠道不畅，只能求助于民间借贷、私募基金等来解决资金问题，大规模的资金供求推动了民间资本类的影子银行的发展。（二）影子银行的规

4、模由于定义不明确、统计口径不一，当前对影子银行的规模并无权威统计。在不同的定义下，“影子银行”有着不同的估算规模。根据瑞银证券估算（截至2012年第三季度）：8（1）在央行社会融资规模口径之下的商业票据、信托及委托贷款余额为13.7万亿元，占2012年GDP（预测值）的26%。（2）在（1）的基础上，加上社会融资规模中未包括的信托资产和民间借贷（估计为4万亿元），估算出“影子银行”总规模为20.9亿元左右，占GDP的40%。（3）在（2）的基础上，再加上非银行所持有的企业债券，这个数字将达到24.4万亿元，占GDP的46.5%。由于（1）忽略了“影子银行”的一些重要组成部分

5、被称为“影子银行”规模区间的下限，而（2）和（3）可能存在重复计算，因为部分信托资金可能被用于购买商业票据或债券，从而有可能被计算了两次。然而，在更广义的定义下，“影子银行”还应包括银行持有的企业债券（约3.2万亿元）以及最近的创新业务。据IMF估算，中国的理财产品规模约为8万亿—9万亿元，但这里我们没有把它统计在内，因为其主要的投资对象是商业票据、信托产品、货币市场或混合型产品。截至2012年6月和9月，在过去12个月中，信托资产和企业债券融资（包括短期和中期债券）分别增长了47%和46%。2010年底以来，委托贷款（委托银行进行的企业间借贷）规模扩大了63%，并在截至2

6、012年9月份的12个月中增长了24%；未贴现商业票据在过去12个月也增长了将近20%。8三、影子银行对我国金融稳定性的影响影子银行业务具有灵活性、创新性等优点，客观上弥补了金融机构某些职能的缺漏。但是，影子银行性质上的缺陷使其成为影响我国金融稳定性的重要因素。（一）影子银行抬高资金成本，使企业不堪重负相关研究发现，大多数中小型企业无法从银行获得贷款，微型企业融资更为窘迫。他们在无奈之下只能转向民间借贷，但民间借贷成本巨大。据了解，浙江民间借贷的年利率已高达100%，而中小企业的平均利润率还不到10%，从而出现入不敷出。为了还上高利贷，只好通过借钱拆东墙补西墙，形成恶性循环

7、。特别是一些中小房地产企业资金链非常紧张，一些公司从社会上拿个几千万，每月利息要上百万。许多担保公司和典当行也因收不回钱而倒闭。（二）削弱宏观调控效果影子银行体系虽然处在监管体制之外，但同样行使着货币银行的职能。随着金融格局的新变化，央行所能调控的对象和掌握的信息资源日趋受限，从而央行的宏观调控能力不断减弱。2011年2月，央行调查统计司司长盛松成曾表示，新增人民币贷款已不能准确反映我国实体经济的融资总量。因此，只有将商业银行表外业务、非银金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴，才能完整、全面监测和分析整体社会