银河高端内参20110315

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1、银河高端内参中国银河证券投资研究总部2011年3月15日星期二本期导读：【时事纵横】u温家宝：通胀如老虎信心像太阳u日本震灾可能无损全球经济复苏势头【海外视野】u天灾人祸不断金融市场面临多重风险u日本力避核灾难发生估计地震丧生逾万人【高端评论】u“十二五”24项指标如何实现【金融聚焦】u日本强震料难引发全球金融混乱u银保新规出台将建首问负责制【研究思考】u国际市场农产品价格涨幅远超中国u人大代表建议房屋产权满70年应无偿续期【焦点人物】u张力军：环境质量纳入政绩考核【券业动态】u证监会：择机推IPO改革措施u国泰君安将加快上市步伐【券商分析】u“小而精”

2、门店模式列入券商转型议程请务必阅读正文后的免责声明部分【时事纵横】温家宝：通胀如老虎信心像太阳2011年3月14日10时，国务院总理温家宝在北京人民大会堂与中外记者见面，并回答记者提问。温家宝说，通货膨胀就像一只老虎，如果放出来就很难再关进去。我们目前出现的通货膨胀其实是国际性的，如果你看看整个国际的形势，由于某些国家实行量化宽松的货币政策，而造成汇率和大宗物资价格的大幅度波动。这不仅影响一个地方，就连欧洲也突破了2%。前几个月，世界粮价上涨15%，如果再加上西亚北非局势的影响，油价高企超过每桶100美元。温家宝说，刚刚结束的全国人民代表大会通过了政府工

3、作报告和“十二五”规划纲要。摆在我们面前的任务十分艰巨，国内外形势也非常复杂，做好各项工作，完成预期目标，需要付出极大努力。我们要有忧患意识，始终保持清醒的头脑。同时，又要树立信心，信心就像太阳一样，充满光明和希望。我的任期还有两年，我深知这两年的工作不比任何一年要轻松。政如农工，日夜思之，思其始而成其终。（新华、中广网）（返回）日本震灾可能无损全球经济复苏势头关于这次有纪录以来的史上第六大地震，目前尚难全面估算其对经济的冲击。此次震灾增添全球经济成长及通胀压力的可能性仍偏高。同时增强市场对日本财政问题的担忧。日本的工业及农业产出将受到冲击。出口可能暂时

4、下滑。日本的食品价格可能冲高。对于早已陷入困境的首相菅直人而言，这场震灾意味着他必须部分扭转其所寻求的节约支出措施。当公共债务相当于日本国内生产总值(GDP)两倍之际，14请务必阅读正文后的免责声明部分日本政府提出新支出的风险可谓显而易见，不过当地公债收益率(殖利率)仍处于极低水准，财政危机并非迫在眉睫。经济成长更可能获得刺激，而不会受到削弱。市场刚开始则是看见了相反的风险，认为全球经济成长及需求将会受到地震所伤。但日本这全球第三大经济体必然会大举花费以进行重建，因此亚洲及全球经济成长也有可能会略为提升。这也意味着全球商品需求及通胀压力受地震推升的可能性

5、大过于受到削弱，部分商品的供给可能受创，而对于商品的需求则将增加。这场震灾让全球震惊不已，然而其经济冲击最终可能是强化当前的趋势：全球经济正在复苏当中，但政府支出及借款增加总有一天会造成恶果。(路透财经)（返回）【海外视野】天灾人祸不断金融市场面临多重风险市场未来一周面临来自四面八方的风险：日本强震冲击、欧元区债务问题、中东动乱情势、以及对美国公债的质疑升温。这通常已足以让投资人仓皇逃进避险资产。市场上已出现这类情况，而且肯定还会继续升温。会维持多久要看众多的不确定因素而定,其中有部分因素未来一周可能会明朗化。首先是强烈地震和巨大海啸袭击日本，将对经济带

6、来冲击，且可能扩大其财政赤字。日圆在初步下跌後回升，受灾後投资汇回的预期带动。此外，欧洲债务危机也来到了关键时刻。欧盟财长将举行会议,研拟对抗危机的全面措施，而这些措施将在3月24/25日全体欧盟峰会上达成协议。未来一周另一项焦点事件是美国联邦储备委员会(FED)周二的政策会议。若有通货膨胀开始引起忧虑的迹象，可能会对已然受压的美债造成大幅冲击。全球债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)称，旗下旗舰基金TotalReturnPTTRX.O已悉数抛售美国政府相关债券。问题在于美国公债收益率非常低，如果经济复苏或者通货膨胀升温,美债就可能面临卖压。“整个美

7、债并没有多大的价值，”汇丰环球投资管理的绝对回报部门主管CharlieMorris说。油价也是一大因素。油价周五下跌，因忧虑日本地震可能打击全球经济信心，但另一方面，北非和中东动乱则推高了油价。(路透社)（返回）14请务必阅读正文后的免责声明部分日本力避核灾难发生估计地震丧生逾万人核心提示：日本遭遇强烈地震,并引发海啸,恐已造成上万人丧生；在日本这场第二次世界大战以来最严重危机发生之後,政府正努力避免核子灾难发生,并尽全力照顾那些数以百万计陷入缺水缺电窘况的民众。神情肃穆的日本首相菅直人表示，官员们证实有三座核反应炉面临过热风险，辐射外泄不受控制的疑虑升

8、温。这场地震、海啸及核电厂意外，是二战过後的65年历史中，日本所遭遇的最大危机。