我国传媒上市企业股权融资效率研究——基于dea分析法

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1、南京农业大学硕士学位论文我国传媒上市企业股权融资效率研究－－基于DEA分析法姓名：姚拓州申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：徐春铭201012摘要我国传媒上市企业股权融资效率研究——基于DEA分析法摘要近年，被誉为“无烟产业”的文化产业和文化企业的发展越来越受到人们的重视，文化产业的低边际成本、高知识密集型和外溢效应等特点，使得文化产业成为我国经济结构转型中重要的一个环节。政府各个相关部门接二连三的出台各种相关政策扶植文化企业的发展，同时政府还加速了国有文化企业股权改革和mO上市的步伐。在任何企业发展

2、壮大的过程中，其中一个最重要的议题就是如何进行有效效率的再融资和再投资。企业以何种方式融资?企业要保持何种资本结构?所有这些问题都是国内外学者关注的焦点．可以说，一个企业只有通过再融资再投资扩大经营规模，才能形成范围经济和规模经济，才能提高企业的经营效率，才能增加企业的价值。传媒产业是文化传播重要的载体，我国最初的传媒企业均为国有企业或事业单位，但是近年非国有的传媒企业的比重明显增加．越来越多的传媒企业在改革的浪潮中逐步市场化，这些传媒企业进行股权改革后，纷纷在国内外证券市场上市。本文主要研究了在我国境内

3、上市的传媒上市企业进行股权融资的效率。根据本文的界定，企业融资效率应从两个方面考虑：企业募集资金效率和融资前后的经营效率。因为企业的融资行为不仅要实现融资方式的最优、融资成本的最小，而且要保证募集资金有效率的使用，从而提高企业经营绩效，增加企业价值。本文在研究传媒上市企业股权结构和经营状况的前提下，分析我国传媒上市企业的特点．同时，本文还采用DEA分析法，对我国传媒上市企业募集资金的效率和融资前后年限的经营效率进行实证研究．最后结果表明，我国传媒上市企业募集资金至少有弱效率，但是大部分企业在融资后的一两年

4、里出现了经营无效率的情况。这说明了我国传媒上市企业从募集资金到投资，再到产出并获得利润有一定的滞后期，大部分企业的投资回报年限至少为两年。同时，本文在采用DEA分析法时发现传媒上市企业的股权结构对企业的经营效率并没有显著的影响．另外，本文在分析传媒上市企业融资后经营无效率时发现存在着更改或终止融资目标项目和募集资金大量闲置的现象。最后，根据对我国传媒上市企业经营效率和募集效率的分析结果，本文提出了我国传媒上市企业股权融资效率研究改善企业融资效率的意见和建议．关键词：传媒上市企业；募集资金效率；经营效率；数

5、据包络(DEA分析法)ⅡABSTRACTANALYSISoNEQUITYFINANCEOFLISTEDMEDIACOMPANIES—‘oNBASISoFDEAPeople，recently，emptmizemoreonthedeVelopmemofcllltumlindus订yaIldclllturaIcorI)omtioIls．Lowerm鹕inalco％kIlowledge—inteIlsiveandspilloVere髓ctSmal【e廿leculturalindus奶，t0beacmcialpar

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