股票公开发行事后监管研究中美比较研究

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1、学校代码：10036同等学力人员硕士学位论文股票公开发行事后监管研究：中美比较研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：证券发行制度作者：孙智全指导教师：严渝军副教授论文日期：二〇一四年五月AComparativeStudyofPost-IPOSupervisionRegimesbetweenChinaandU.S.A.学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以

2、明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者

3、签名：年月日导师签名：年月日摘要中共十八届三中全会决议确定中国股票发行注册制改革目标后，毫无疑问中国的证券法律制度及监管体系将迎来一场大规模的变革。这场变革怎么进行是摆在所有人面前的重大问题。证监会描绘出的路径是以信息披露为中心，加强事中、事后监管。本文试图从证券公开发行后的监管角度对中、美两国的证券发行监管制度、体系、实效进行对比分析，在此基础上揭示中国现行证券市场监管方面存在的问题，从而对中国股票发行注册制改革中的监管制度设计提出一些建议。本文主要采用全面的、分类、对比的分析方法。在信息收集方面，主要通过查阅文献、网站等公开的二手资料。在制度实效研究方面，主要选用

4、了案例研究法和数据分析法，通过案例描述和数据对比直观展现制度执行的效果、强度。本文研究发现与美国相比，中国目前的证券发行事后监管制度、体系和实效方面都存在问题。制度方面的问题主要是对于违法者的行政处罚、刑事处罚标准均过轻，缺乏适用于证券类侵权民事纠纷的民事诉讼制度设计。体系方面的问题与制度方面的问题密切相关，因为缺乏相应的制度安排，证监会的机构和职能设计不太适应监管职能的发挥，投资者缺乏发挥监管作用的渠道。实效方面的问题除了因制度和体系方面的问题而影响监管执法力度外，证监会自身也存在着轻监管的倾向。基于上述对比分析，本文提出利用本次注册制改革的机会，对证券法律和监管体

5、制进行彻底重构，并提出了一些制度设计的具体建议。比如，统一证券发行制度，非法集资行为纳入证券法律管辖范围；加重证券欺诈违法行为的刑事责任，扩大刑事责任主体范围；建立中国特色的证券集团诉讼制度，引入类似美国的公平基金制度；等等。关键词：证券发行，事后监管，注册制改革IAbstractAccordingtotheannouncementmadebyChinaCommunistPartyleadershipconferenceonNovember12,2013,ChinawilladoptaregistrationregimeforIPO.Thereisnodoubttha

6、tthesecuritieslawsandrelatingsupervisionsystemwillchangedramaticallyinthenearfuture.Butthebiggestquestionforeveryoneishow.ChinaSecuritiesRegulationCommission(“CSRC”)respondedwithasimpleanswer,whichistofocusonenforcinginformationdisclosureruleandatthemeantimetokeepreinforcingsupervisiond

7、uringtheprocessofIPOsandpost-IPOs.Thepapertriestocompareandanalyzethedifferencesofthesecuritiesofferingsupervisionregulations,systems,andimplementationbetweenU.S.A.andChinafromapost-IPOpointofview,andthenuncovertheproblemsexistinginChinacurrentsecuritiesmarketsupervisionsystem.