我国上市公司股份回购研究：基于我国a股和港股市场数据的比较研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为(一)课题(组)的研究成果，获得(／)课题(组)经费或实验室的资助，在(／)实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)：{t驽趣却二年西月勘日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送

2、交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(√)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)声明人(签名)：

3、1t夸巍-f2年口r月≥p。Et摘要为了研究我国上市公司股份回购，本文创新性地将香港股票市场的股份回购事件纳入研究范围，从定性研究方面，系统分析我国股份回购的发展历程、制度建设；从实证研究方面，以2005．2011年间我国A股市场与港股市场的上市公司股份回购事件作为研究样本，进行均值检验并建立多元线性回归模型，比较研究两地资本市场股份回购的市场效应与信号传递效应；以期献策于我国股份回购制度改革的深化工作。本文通过研究得到以下结论：(1)我国A股市场上的股份回购遵循“原则禁止、例外允许”的原则，存在应用领域局限、可操作性有限的特点；(2)我国A股市场的股份回购配套规则缺位，未能保障所有情形、所有

4、方式下的股份回购均能有法可依、有规可循；(3)在两地资本市场上，样本公司在股份回购公告日后能够获得在l％显著性水平下显著为正的市场效应；(4)在两地资本市场上，样本公司的股份回购行为能够向市场传递包含股票定价信息的信号，通过影响投资者的投资决策，使得样本公司的市场效应显著。关键词：股份回购；市场效应；信号传递效应ABSTRACTInordertostudythesharerepurchaseofthelistedcompaniesinChinastockmanet，weselectlistedcompaniesinChinastockmarketandHongKongstockmarketas

5、samplesinthispaper,sincethetwostockmarketsaredifferentinthedevelopmentprocess．Fromtheperspectiveofqualitativeresearch，thispaperanalyzesChinastockmarket’Sdevelopmentprocessandsystembuilding．Fromtheperspectiveofempiricalresearch，thispaperstudiesthemarketeffectandsignalingeffectoflistedcompanies’sharer

6、epurchases．Wefoundthefollowingconclusions：(1)inChinastockmanet，listedcompaniesimplementsharerepurchasesonlyinfourcases，whichisquitedifferentfromthedevelopedcapitalmarket；(2)thelegalsystemofsharerepurchasesofChinastockmarketisnotperfect，whichneedstobeimproved；(3)bothinChinaandHongKongstockmarkets，lis

7、tedcompanies’sharerepurchasescausesignificantcumulativeabnormalreturn，whichmeansthemarketeffectofsharerepurchasearegreat；(4)bothinChinaandHongKongstockmarkets，thereisn’tanyrelationshipbetweenthemarket