上市公司慈善捐赠与隐含资本成本

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为)课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。声明人(签名)：泉灰文∑oI上年“月rq-日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民

2、共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。，(√)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文

3、应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。声明人(签名)：、寐灰灾1_oIL年D6月摘要现代企业的社会责任思想形成于20世纪初期，慈善捐赠作为企业履行社会责任的途径，成为近些年来国内外学者研究的热点。本文实证研究上市公司慈善捐赠与隐含资本成本的关系。文章认为，首先从信号观理论来看，声誉对公司十分重要，可以影响投资者行为，投资者也会从各种信息渠道获得信息来评价公司的声誉。上市公司通过慈善捐赠履行企业社会

4、责任，构建声誉树立良好形象，向投资者传递积极正面的信号。企业对社会福利贡献越大，声誉会越高，投资者要求的权益资本成本降低。其次从信息不对称的观点来看，上市公司通过慈善捐赠披露社会责任信息，降低了企业与投资者之间的信息不对称，投资者要求的资本成本也会降低。文章从剩余收益估值模型、股利折现模型等绝对估值模型推导出以市盈率、市净率相对估值模型表示的隐含资本成本。通过隐含资本成本的推导，将绝对估值模型和相对估值模型联系起来。实证结果显示，公司慈善捐赠与隐含资本成本呈现负相关关系。没有重大违规惩罚事件的上市公司进行慈善

5、捐赠，与隐含资本成本负相关关系更加显著，实证结果支持理论假设。关键词：慈善捐赠；声誉；隐含资本成本原书空白页不缺内容AbstractModemcorporatesocialresponsibilityideologyformedintheearly20thcentury．Asameansofcorporatesocialresponsibility,charitabledonationsarebecomingthehotresearchaspectinrecentyears．Alotofnormativean

6、dempiricalresearchappears．Thispaperinvestigatestherelationshipbetweencharitabledonationsandimpliedcostofcapital．Firstly,fromtheperspectiveofsignaltheory,reputationorgoodwillisSOimportanttofirmsthatitCaninfluencethebehaviorofinvestors．Investorsalsocollectinf

7、ormationfromallkindsofinformationchannelstoassessthefmn’Sreputation．Listedfirmsdeliverapositivesignalthroughcharitabledonations．Thephilanthropicexpendituresplayanimportantroleinshapingtheperceptionofgoodreputationamongtheinvestors．Asaresult，theimpliedcostof

8、capitaldecreases．Ontheotherhand，fromtheperspectiveofinformationasymmetry,listedfirmsdisclosethesocialresponsibilityinformationthroughdonation，whichdecreasetheinformationasymmetriesbetweenfirmsandinvest