中国投资者资产配置问题研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国投资者资产配置问题研究姓名：王媞申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：余湄201104摘要上世纪九十年代以来，我国的经济增长迅速，金融市场日渐完善。越来越多的人开始加入到投资者的行列中来；而近年QDII制度的建立，又使内地投资者开始将目光逐渐投向海外。然而，对于中国投资者来说，在进行资产配置之前首先要明确投资的范围，即其最优的资产选择集中包含哪些会融资产；在确定了自己的投资选择集之后，还要考虑是否能够通过对一些宏观经济指标的分析来更好的把握金融资产的价格走向，以更好的配置自己的投资组合。以此为出发点，本文通过建立适当的模型和借鉴有关全球分散化投

2、资理论，研究我国投资者进行资产配置的投资方法与投资效果。研究结果表明，中国投资者进行国际化资产配置的结果并不总是优于仅投资于国内资产，虽然利用汇率远期能够在一定程度上降低进行国际化资产配置时所面临的汇率风险，但对于中国投资者来说，目前最好的选择仍是投资于国内市场。此外，投资者在投资于国内市场时可以通过PMI指数，M2月末同比增速，IBOR，CPI，经济一致指数这些宏观经济指标与金融资产价格之间的关系更好的配置自己的资产。关键词：资产配置，金融资产，宏观经济因素AbstractAlongwiththegrowthofnationaleconomyinChinasincethe19

3、90s．ourfinancialmarketisgrowingrapidly．Moreandmoreinvestorsarestartingtolookintothemarketpotentialoftheinvestment．What’Smore．theestablishmentofQDIImakesthemshifttheirfocustotheinternationalfinancialmarket．Asaresult,thefollowingtwoquestionsareveryimportantforChineseinvestors．Onequestioniswhet

4、herinvestinginternationallyisalwaysbetterthandomestically．TheotheroneiswhethertheinvestorscangraspthemarkettrendsthroughanalyzingsomeeconomicfactorswhentheyinvestondomestiC．OUthebaseofthesetwoquestions，thispapermainlystudiestheinvestmentapproachandtheeffectivenessofChineseinvestorsthroughmak

5、ingpropertymodels．Thestudyshowsthatwheninvestdomestically,Chineseinvestorscanmakebetterinvestmentstrategybystudytherelationshipbetweenfinancialassetsandmacroeconomicfactors．Wecanalsofindthatinvestinginternationallyisnotalwaysbetterthandomestically．Andinvestorscanstabilizethebenefitoftheirint

6、ernationalportfoliothroughbuyingforwardcontract．Inaddition，addingbondstotheportfoliocansignificantlyincreaseportfoliostability．Keywords：Assetallocation，Financialassets，MacroeconomicfactorII第1章引言1．1选题背景及研究意义．自上世纪九十年代以来，我国的金融市场得到了迅猛的发展，越来越多的投资者开始将目光投入到这个市场的投资潜力中来。从股市5．30事件之前“全民炒股”的繁荣景象，到由美国次贷危

7、机所引发的全球性金融危机，我们可以看到受经济周期影响的金融市场的整体表现已经和人们的生活乃至整个社会的发展息息相关。从市场环境的角度来看，金融市场作为完整市场体系的重要组成部分，有其自身的运动规律；但它同时也是国民经济大系统中的一个子系统，不可避免的会受到宏观经济因素的冲击。此外，从根本上讲，国民经济的发展状况是金融市场的基石，没有宏观经济的蓬勃发展，金融市场也就得不到充分的发展。因此金融资产价格的走势与宏观经济状况有着紧密的关系，宏观经济变量是影响金融资产价格变动的重要因素。在国外，已有很