投资消费最优化的纳什均衡与敏感性分析

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为((组)的研究成果，获得()课题)课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)：)pI*年f月Ⅺ日钎厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保

2、留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。()2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是己经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的

3、学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)声明人(签名)：岛弓眵荔歹阿矽f叶年≮月)1日I投资消费最优化的纳什均衡与敏感性分析摘要消费与投资是国民收入中最重要的两个部分，也是财政政策制定的重点关注与实施对象。研究消费与投资问题有助于政府更好地制定有效的财政政策，充分发挥财政职能，保证收入在消费与投资间的合理分配以及有效增长，同时对于正确引导财政政策实施的方向以及优化市场宏观调控等都有着积极的意义。投资消费的最优化模型建立了虚拟经济和实体经济相联系的纽带，对实现投资和消费的动态平衡具有很强的实践指导意义

4、。关注市场因素对决策者消费行为的影响及其程度大小不仅对优化消费者的消费决策很有意义，而且对完善整个市场运行的机制以及宏观调控的优化也有重大的影响。基于以上背景，作者在充分研究了前人文献成果的基础上，引入宏观经济学中经典的纳什均衡分析框架，对投资消费这一问题进行最优化分析。作者用制度转换矩阵来刻画资本市场的状态，风险资产的收益率服从log_t正态分布，通过最大似然估计法拟合出了制度转换矩阵与loglE态分布参数，最终用递归法得出最优消费水平。参数估计中作者分别选取了中国和美国的数据进行分析，结果发现中国的资本市场状态波动较大不够稳定。接着，作

5、者通过考察数值变化来分析贴现率、到期日、市场状态以及风险规避程度对最优消费水平的影响及程度大小。根据参数估计及敏感性分析结果，作者提出，为了促进投资与消费水平的不断增加，政府应该着力改善宏观经济环境，优化市场结构，只有在良好稳定的市场状态下，决策者才会对市场有信心，增加投资，从而不断扩张其财富最终提高消费水平。本文的创新之处主要表现在：(1)本文的研究角度比较新颖，从避免时间不一致问题这一角度出发，而国内的研究大多着眼于放宽经典投资消费最优化问题中对于资本市场上的假设条件。(2)作者对纳什均衡分析框架下的参数利用真实的市场数据进行估计，弥补

6、了前人文献中参数估计的缺陷。(3)作者分别采用了中国与美国市场的数据进行对比分析，且数据量大，结论更加有说服力，同时对于完善中国资本市场提供了理论依据。(4)作者关注了市场因素对投资消费水平的影响，并用数值变化考察了他们的影响程度，对于政府的财政政策建议更加有针对性。关键词：投资与消费；纳什均衡；制度转换矩阵投资消费最优化的纳什均衡与敏感性分析AbstractConsumptionandinvestmentarethemostimportantpartsinnationalincome，andisanimportantgoaloffisca

7、lpolicy．Studyingtheissueonconsumptionandinvestmentisofgreathelpforgovernmenttodevelopaneffectivefiscalpolicy，makefullplayoffiscalfunctionsinordertoguaranteetherationalallocationandrapidgrowthofincomebetweenconsumptionandinvestment，andofpositivesignificanceinrightlydirectin

8、gfiscalpolicyandtheimprovingmacro—contr01．Theoptimizationmodelofconsumptionandinvestmente