房地产上市公司资本结构对企业价值影响研究

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1、分类号UDC舅嚣庐夕擎硕士研究生学位论文房地产上市公司资本结构对企业价值影响研究申请人：学号：培养单位：学科专业：研究方向：指导教师：完成日期：王禹涵2111394经济与工商管理学院会计学财务信息化管理常树春2014年3月1日中文摘要在财务研究领域，对资本结构的研究一直是热点问题。但目前大多集中于研究企业资本结构的影响因素，就资本结构对企业价值影响的研究相对较少。房地产业作为国民经济发展的重要产业，属于典型的资金密集型行业。因此，对我国房地产上市公司资本结构对企业价值影响的研究具有重要的现实意义。本文首先对国内外研究现状、资本结构理论及企业价值理论进行了回顾，从理论角度

2、分析了资本结构对企业价值的影响机理；接着对我国房地产上市公司融资渠道、资本结构的现状进行了系统的分析。依据理论并结合现状，文章选取了4个适用于房地产行业的资本结构指标，分别为资产负债率、带息负债／全部投入资本、流动负债率、速动比率，并选取了代表企业成长能力、资产规模、营运能力、股权结构的4个其他指标作为控制变量。在选取衡量企业价值的指标时，笔者选择了既能够包含股价波动影响、又能够反映企业市场价值的托宾Q值。为了检验结果的稳定性，笔者又选择了最具综合性的净资产收益率进行稳定性检验。数据样本则取自国内118家房地产上市公司2010—2012年三年问共354个样本的面板数据。

3、通过描述性分析、相关性分析、简单回归分析、多元回归分析、稳定性检验等实证步骤，总结出房地产上市公司资本结构对企业价值影响的相关分析结果，最后对我国房地产上市公司合理安排资本结构提出了建议，并指出了本文的不足。关键词：房地产上市公司；资本结构；企业价值黑龙江大学硕士学位论文AbstractTheresearchofcapitalstructurehasalwaysbeenahotissueinfinancialresearch．However,currentresearchesmostlyconcentrateontheinfluencefactorsofcapitals

4、tructure．Thestudyabouttheinfluenceofcapitalstructureonenterprisevalueisrelativelylittle．Therealestateindustryisanimportantindustryofthenationaleconomy,belongedtothetypicalcapital-intensiveindustry．Therefore，ithasabigrealisticsignificancetodotheresearchabouttheinfluenceofcapitalstructureo

5、nenterprisevalue．Atfirst，thearticlereviewstheresearchstatusathomeandabroad，thecapitalstructuretheoryandtheenterprisevaluetheory,makesacommentoninfluencemechanismofcaptitalstructureonenterprisevalue．Thendothesystematicresearchaboutthefinancingchannelsandcapitalstructure．Basedonthetheoryan

6、dpresentstatus，thispaperchoosesfourcapitalstructureindexesappliedtotherealestate，whichareasset-liabilityratio，interestbearingliabilities／totalassets，currentliabilityratio，quickratio．Besidesthat，paperselectsotherfourindexesascontrolvariable，whichrespectivelystandforenterprisegrowthability

7、,assetsize，operationcapacity,equitystructure．Inthechoiceofindicatorstomeasuretheenterprisevalue，paperchoosestheTobin’SQ，whichincludescompany’Ssharepricefluctuationsandthemarketvalue．Inordertocheckthestabilityoftheresult，paperselectsthenet-assetincomeratetodothestabilityte