银行理财资金投资中小企业私募债案例地分析——基于宏观金融政策视角

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1、独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影

2、印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：II万方数据安徽财经大学硕士学位论文银行理财资金投资中小企业私募债案例分析——基于宏观金融政策视角内容摘要中小企业是我国国民经济的重要组成部分，对我国的国计民生有着重要作用，但中小企业融资难问题却一直制约着中小企业的发展。2012年5月中小企业私募债业务正式开闸，标志着政府和监管部门为中小企业探索行之有效的外源融资渠道的又一新尝试。2013年商业银行理财资金作为合格投资者之一开始介入中小企业私募债的发行。本文从商业银行理

3、财资金投资中小企业私募债的案例出发，详细描述了EL股份有限公司中小企业私募债、SR管业有限公司中小企业私募债和SJ建设有限公司中小企业私募债的相关情况，总结了三个案例的共同特点，并通过将这些特征与信托贷款类理财产品作对比，分析得出了此项业务的本质，即商业银行重蹈了信托贷款业务的覆辙，通过开展理财资金投资中小企业私募债业务，变相使用理财资金发放贷款，从而隐蔽地实现了信用的表外扩张。随后，结合现实状况，以理论联系实际的研究方法，分别从交易成本理论、金融创新理论和杜邦分析框架三个角度对银行理财资金投资中小企业私募

4、债业务作出进一步分析，探索了此项业务所暴露出的问题：理财资金推动中小企业私募债业务发展的不可持续，以及商业银行通过信托渠道将信贷资产向表外转移的“影子银行”新形式。最后，针对以上问题，相应地给出了疏堵并举监管“影子银行”、改变商业银行盈利模式以及改进产品设计推动中小企业私募债发展的政策建议。关键词：中小企业私募债，商业银行理财产品，表外信用扩张1万方数据安徽财经大学硕士学位论文CaseStudyOnChowmatisticFundsInvestmentsInSMEsPrivateDebtABSTRACTSM

5、Es(Smallandmedium-sizedenterprises)haveplayedanimportantroleinournationaleconomy,andhavemadegreatcontributionstoourcountry.However,theirdevelopmentisseverelyrestrictedbytheirfewchannelstofinancing.InMay,2012,theSMEswerefinallypermittedtoissuetheirownprivat

6、edebttomeettheirfinancingneeds,whichwasseenasanewattemptforboththeregulatoryauthoritiesandtheenterprises.Laterin2013,commercialbanksstartedtoinvestintheSMEprivatedebtwiththeirchowmatisticfund,andthentheybecameaprimaryinvestor.Thisarticlestartsfromdescribin

7、gthreecasesofinvestmentinSMEprivatedebtmadebycommercialbankschowmatisticfund,whichwereissuedbyELCorporation,SRPipeIndustryCo.,andSJConstructionCo.,respectively.Thenitsummarizesthecommonfeaturesofthosethreecasesandcomparesthemtothetrustloansfinancialproduct

8、s.Atlastitderivestheconclusionthatachievingoff-balancesheetcreditexpansionistherealpurposeofcommercialbanksmakinginvestmentsinSMEprivatedebt.Afterthat,thearticleappliesthreetheoriestofurtheranalyzethebusiness