2016年人大金融硕士参考书 招生简章 考研笔记 考研经验 考研真题

《2016年人大金融硕士参考书 招生简章 考研笔记 考研经验 考研真题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、初始市盈率=50/(1600/600)=18.75中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍：2014年学费：全日制54000元/学年非全日制共为79000元/学年。2015年学费：全日制6.9万/年在职9万/年招生院系及招生人数：财政金融学院国际学院汉青研究院（只接受推免生）考试科目：政治英语二396经济类联考综合431金融学综合参考书目：431金融学综合罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版黄达主编，人大出版，《金融学》陈雨露的《国际金融第四版》易纲的《货币银行学》米什金的《货币金融学第9版》金融硕士大纲解析团结出版社初始市盈率=50/(16

2、00/600)=18.75第7篇短期财务19.合并的净现值请证明一项合并的净现值可以表示为协同效应的价值AV，减去合并溢价。答：一项兼并的NPV是目标公司的价值减去合并成本，得到：NPV=V*B-成本NPV=AV+VB-成本NPV=AV-(成本-VB)NPV=AV-兼并溢价20.合并的净现值Fly-By-NightCouriers(FBNC)公司正在分析对Flash-in-the-Pan(FIPR)饭店的收购方案。这两家企业都无负债。FBNC公司估计该项收购能使企业每年永续地増加50万美元的税后现金流量。FIPR饭店的现行市价为1000万美元，FBNC公

3、司的现行市价为2600万美元。净増现金流量的折现率为8%。当前FBNC公司正在考虑是以支付1300万美元现金的方式还是交换其30%的股票的方式进行收购。a.合并产生的协同效应有多大？b.FIPR饭店对FBNC公司而言，价值多少？c.两种方式下FBNC公司支付的成本是多少？d.FBNC公司每种选择的NPV是多少？e.FBNC公司应选择哪种方案？答：a.协同效应是计划购买的増量现金流的现值。由于现金流是永续的，协同效应价值为：协同价值=500000/0.08=6250000(美元）b.FIPR饭店对于FBNC公司的价值是协同效应加上FIPR现在的市场价值，即

4、：价值=6250000+10000000=16250000(美元）c.选择现金收购的成本是支付的现金数额，即13000000美元。股票收购的成本为在合并公司所占的股份比例与合并公司的价值的乘积，因此：股票收购成本=0.30x(16250000+26000000)=12675000(美元）d.NPV是收购的价值减去收购成本，因此，每种选择的NPV为：现金支付的NPV=16250000-13000000=3250000(美元）股票支付的NPV=16250000-12675000=3575000(美元）e.收购者应该选择股票支付，因为其NPV比较大。21.合并

5、的净现值HarrodsPLC公司市场价值为5亿英镑，发行在外的股份数为3000万股。ShelfridgeDepartment商店的市场价值为1.80亿英镑，发行在外的股份数为2000万股。Harrods公司正考虑收购Shelfridge商店。Harrods公司的CFO得出的结论是，合并后的公司的协同效应价值为7.20亿英镑，而Shelfridge商店可以以2500万美元的溢价收购。a.如果Harrods公司以其1200万股交换2000万股Shelfridge商店的股票，那么在收购后Harrods公司的股票价格会是多少？初始市盈率=50/(1600/600

6、)=18.75b.当两家公司间股票的交换比率是多少时，运用股票交换进行收购等同于以2.05亿英镑的现金进行收购？答：a.收购后的股份数将是收购公司目前的股份数加上为收购而发行的股份数，即：收购后的股份数=30000000+12000000=42000000(股）股价是合并后公司的价值除以发行在外股份，所以：新的股价=720000000/42000000=17.14(英镑）初始市盈率=50/(1600/600)=18.75b.假设x为目标公司在新公司的股权中所占的比例。令新公司中所有权的比例等于现金支付的价值，所以:720000000x=205000000

7、x=28.47%目标公司的股东不论是得到新公司28.47%的股份还是得到现金支付，对其而言是无差异的。目标公司在新公司股份中所占的比例可以表示为：所有权=新股发行/(新股发行+收购公司目前的股份）0.2847=新股发行/(新股发行+30000000)新股发行=11941748(股）为了得到转换比率，需要用向目标公司的股东发行的新股数除以目标公司现存的股数，因此：转换比率=新股发行/目标公司现存股份=11941748/20000000=0.5971按照0.5971的交换比率，目标公司每股拥有的合并后公司的股份使得股票支付的价值等于现金支付的价值。2015年

8、人大金融硕士考研真题初始市盈率=50/(1600/600)=18.75金融学部分