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1、第13卷 第5期运 筹 与 管 理Vol.13,No.52004年10月OPERATIONSRESEARCHANDMANAGEMENTSCIENCEOct.2004基于主成分因素法的企业绩效比较方法112付华民, 陈德棉, 吴谢玲(11同济大学投资研究所,上海200092;21天津科技大学,天津300450)摘 要:本文通过比较多种企业财务绩效因素,建立了基于主成分因素法的企业绩效比较模型,并通过对国外上市的信息安全公司进行比较实证检验,验证了该预测模型在实际市场上与企业的市场地位是相符的。关键词:技术经济
2、及管理;企业绩效;主成分因素法;财务因素中图分类号:F27215 文章标识码:A 文章编号:100723221(2004)0520141205ComparisionMethodofCorporationPerformanceontheBasisofPrincipalFactorAnalysis112FUHua2min,CHENDe2mian,WUXie2lin(1.InvestmentInstituteofTongjiUniversity,Shanghai200092,China;2.Tianjin
3、TechnologyUniversity,Tianjin,300450,China)Abstract:Comparisionmethodofcorporationperformanceonthebasisofprincipalfactoranalysisissetupbymeansofcomparingsomefinancialfactorsinthisarticle.Dataofforeignlistedinformationsecuritycorporationsareusedtotestthecons
4、istencywiththemarketpositionofcorporation.Keywords:technologyeconomic&management;corporationperformance;principalfactoranalysis;financialfactors1 研究文献1999年我国财政部曾制定了企业绩效评价体系,分别用基本指标、修正指标和评议指标来衡量企业的绩效。所选用的评估因素基本覆盖了企业的财务指标和非财务指标,这些指标反映了企业的经营效益。但是在实际评价中,必须不断用修
5、正指标去调整基本指标,同时基本指标为定量指标,评议指标为定性指标,在计算中各指标的权重以及定性指标采用专家调查法确定,使得计算结果受到主观影响。因此如何排除主观评估噪声的影响,是我们要解决的问题。国外许多研究使用探索因素分析法(EFA)将大量的财务相关的初始因素组织成独立潜在的因素。这些研究从两个重要的方面来衡量企业的绩效。首先,为了提供一个完整的企业财务绩效的模型,必须先建立起财务绩效最基本的概念和要素。第二,用EFA方法创造这些绩效评估要素的集合,主要是消除个别评估标准的噪声。Chen和Shimerda
6、(1981)归纳了5种EFA研究。这些研究被分为12种财务因素。Chen和Shimerda收稿日期:2004202228基金项目:国家自然科学基金重点资助项目(79830030),高技术风险投资市场研究作者简介:付华民(19742),男,江西抚州人,同济大学经济与管理学院博士研究生,研究方向:技术经济及管理;陈德棉(19622),男,浙江温州人,同济大学经济与管理学院博士生导师,研究方向:技术经济及管理;吴谢玲(19782),女,江西抚州人,天津科技大学教师,硕士,研究方向:国民经济学。142运 筹 与 管
7、 理 2004年第13卷解释了这12种因素的区别,并另外进行分析排除了多余的一些因素,从而剩下7个财务要素,为:(1)投资回报率(ROI);(2)财务杠杆;(3)短期流动性(清偿能力);(4)现金状况;(5)资金周转率;(6)存货周转率;(7)应收账款周转率。长期以来,美国形成的企业绩效评估的基本依据也是对财务比率指标的分析,并由此产生并发展了各种财务分析技术,主要是对比财务数据、分析数据的相对重要性。这些分析技术,主要包括比率分析、百分率分析、企业之间的比较分析。财务比率多种多样,涉
8、及到企业经营管理的各个方面,可以分为五大类:变现能力比率、管理效率比率、负债比率、盈利能力比率和市价比率。较有影响的评估模式有:杜邦模式、华尔模式、现代模式及其他模式。杜邦模式是利用权益报酬率、总资产报酬率、销售利润率、总资产周转率等主要的财务比率之间的关系综合地分析企业的财务绩效。华尔模式是由美国的亚利山大.华尔提出的,他选择了7个财务比率指标(流动比率、自有资本对固定资产比率、自有资本对负债比率、应收账款周转
