财务管理学课件——第4章

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1、第四章筹资管理2021/9/15页面1前言企业财务主管的任务就是为企业现在的经营和未来的增长提供资金，他或她拥有一种产品——对企业未来现金流量的所有权，这种产品必须进行包装和出售。投资者们预期企业未来会产生现金流量，所以把钱投入企业经营。作为交换，这些投资者取得一些诸如股票或债券的证券，这些证券说明投资者对企业未来现金流量所有权的性质。财务主管必须了解各种筹资工具和市场，还必须懂得如何选择合适的筹资工具。2021/9/152本章主要内容筹资动机筹资工具金融市场筹资数量的预测筹资决策2021/9/153企业筹资的动机扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机2021/9/154筹资工具金融资产债

2、券普通股优先股租赁可转换债券(convertiblebonds)第202页认股权证2021/9/155金融资产资产有形资产金融资产债务工具权益工具2021/9/156金融资产有形资产，其价值依附于其物理特征金融资产，只是一纸证明，是代表未来现金流量法律所有权的证券。按其对未来支付的索取权是固定的或剩余的可分为债务工具和权益工具固定是指金额固定以及定期支付（固定索取权）剩余是指投资者只能在所有优先固定索取权都得到偿付后才能得到其他剩下的现金（剩余索取权）2021/9/157债券(bond)债券是一种固定收益的证券，其持有人每年得到确定的利息收益，到期得到确定的还本数额——不多也不少（除非公司破产

3、）债券与商业信用、银行贷款等其他负债形式之间的差别在于：债券是按照小金额的增量出售给公众的，债券发行后可由投资者在有组织的证券交易所进行交易构成债券特征的三个变量：面值、票面利率、到期日2021/9/158债券(bond)赎回条款保护条款清算中的权利担保债权债券投资是一种最安全的投资？2021/9/159票面利率一般情况下，公司在发行日总是试图把新发行债券的票面利率定在与其他具有相似的到期日和品种的主要债券的利率相等的水平下。这样可以保证债券新的市场价格大致上等于它的面值。2021/9/1510赎回条款所有债券都包括在到期日前提按一个适当的溢价来赎回债券原因利率下调时，公司可以偿还原有债券并以

4、较低的利率发行新债券给公司提供了一种灵活性，可以重新安排资本结构“赢的永远是我的，输的永远是你的”？作为一项通例，越是对发行人有吸引力的赎回条款，其票面利率就越高2021/9/1511保护条款对公司流动比率的最低限制对负债权益比率的最高限制公司未经优先债权人同意不能购买或出售主要资产只要公司现在还能支付它应付的利息和本金，且没有违反任何保护条款，债权人对公司的经营就不能发号施令2021/9/1512清算中的权利职工政府优先债权人普通债权人从属债权人优先股股东普通股股东2021/9/1513担保债权指以特定的一项或一组公司资产作抵押的债权。在清算时，出售这部分资产的所得只能还给担保债权人假如出售

5、这部分资产所能产生的现金超过所欠担保债权人的债务，多余的现金就供普通债权人分配假如出售这部分资产所能产生的现金不够，担保债权人可以普通债权人的身份要求偿还剩下的债务2021/9/1514债券是一种最安全的投资吗？利息收益是确定的破产的时机遥遥无期通货膨胀2021/9/1515普通股(commonstock)普通股代表对公司的拥有，是一种对真实或有生产能力资产的所有者权利剩余请求权(residualclaim)股东控制权（英美、德日）股利分配权(dividendright)优先认股权(preemptiveright)面值、账面价值、市价两部分投资收益公司繁荣时，股东是最主要的受益者；要是公司萎缩

6、，他们则是最大的输家2021/9/1516股东控制权（英美）股东可以通过他们选举董事会的权利来对公司事务实行控制股权相当分散，没有拥有公司任何股票或者只有很少股票的管理人员就可以控制董事会管理人员并不可以随心所欲参与产品市场竞争证券市场2021/9/1517股东控制权（德日）股东对公司实行更直接的控制德国银行可以无限制地持有公司的股权日本的财团相互持股德日模式有助于股东对公司事务发号施令，也有助于怂恿公司管理人员德日模式正在衰退2021/9/1518优先股(preferredstock)优先股是一种嫁接证券(hybridsecurity)，类似一种没有期限的债券(infinite-maturi

7、tybond)优先股股东没有投票权累积股利(cumulative)参加权(participation)优先股股票不是一种常用的筹资方式2021/9/1519租赁经营租赁(operationlease)（教材194页）融资租赁(financiallease)（教材195页）直接租赁(directlease)售后回租(saleandleaseback)杠杆租赁(leveragedlease)2021/