行业管制、盈余管理与ipo融资超募--来自中国证券市场的经济证据

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1、原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得内墓直太堂及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：!丑垂叠日期：丝!!：!：到指导教师签名：日在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可

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3、了操控，向市场传递了错误的会计信息，抬高了发行价格，最终实际募集的资金数额超过了计划募集资金额。本文从应计利润操控和真实活动操控两种盈余操控手段来衡量发行公司的盈余管理，并且用销售操控、生产操控和费用操控三种方式来衡量真实活动操控程度。以沪深A股2006—2010年期间的552家首次公开发行股票的公司为研究样本，考察了发行公司出现的普遍融资超募现象、以及超募率的差异是否是由于在IPO前进行了不同手段、不同程度的盈余操控，盈余操控是否起到了推动融资超募的作用，发行公司是通过何种手段的盈余操控来进行盈余管理。研究发现，盈余操控程度与融资超募比率正相关，在IPO前发行公司不仅进行

4、了应计利润操控，而且也进行了销售操控。考虑到发行公司所处的行业特征很可能影响盈余管理手段的选择，进一步区分了管制性与非管制性行业。发现当发行公司处于管制性行业时，由于受到政府严格的监控，其盈余操控被发现的风险较高，因此倾向于选择更为隐蔽的销售操控、生产操控手段；而当发行公司处于非管制性行业时，应计利润盈余操控与融资超募率显著正相关，真实活动盈余的三种操控手段与融资超募率均没有统计上的显著性，这说明非管制性行业受各方的监控较弱，其盈余操控被发现的风险较低，因此更倾向于选择成本相对较低的应计利润盈余操控手段。关键词：IPO融资超募；应计利润操控；真实活动操控；行业管制内蒙古大学

5、硕士学位论文INDUSTRYREGULATION，EARNINGSMANGEMENTANDIPO0VERFINANCING——EvidenceFromChina’SStockMarketABSTRACTThephenomenonoflPOoverfinancinghasbecomeahottopicnowadays．IPOoverfinancingisundoubtedlyagainsttheoptimizedallocationfunctionofcapitalmarket．IPOoverfinancingisprobablythatisthedistributionco

6、mpaniestakeaccrualsearningsmanagementbeforeinitialpublicofferingsinordertogainreleaseearnings．Distributioncompaniestransmitthewrongaccountinginformationtothebondmarket，andraisethepriceofnewshares，finallytheactualamountoftheraisedmoneyisovertheplan’S．Thepaperemployedaccrualsearningsmanageme

7、ntandrealearningsmanagementtomeasurethedegreeoftheearningsmanagement，whilesalesmanagement，productionmanagementandcostmanagementwasusedinmeasuringthedegreeofrealearningsmanagement．Weresearchedwhetherthedifferencesinoverfinancingratewasduetothevariationsintheear