中国股票指数心理关口实证研究

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1、苏州大学学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。论文作者签名：Et期：p!步：■p苏州大学学位论文使用授权声明本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使用学位论文的规定，即：学位论文著作权归属苏州大学。本学位论文电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。苏州大学有权向国家图书馆、中国社科院文献

2、信息情报中心、中国科学技术信息研究所(含万方数据电子出版社)、中国学术期刊(光盘版)电子杂志社送交本学位论文的复印件和电子文档，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存和汇编学位论文，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索。涉密论文口本学位论文属在——年一月解密后适用本规定。非涉密论文口论文作者签名：导师签名：日期：yl毕、f、＼2日期：∑!丝：￡!≥中国股票指数心理关口实证研究中文摘要股权分置改革以来，我国股票市场交易非常活跃，不仅中国投资者关注中国的股票市场，许多国外的投资者也逐步研究、关注中国的股票市场，随着中国资本市场的逐步开放，

3、必将吸引国内外投资者的更加深入的参与，对指数的各方面的研究也成为了一个极具意义的课题。各个股评家们以及各财经媒体常在评论各种股票指数时，赋予某些数字特殊的涵义，“某一指数点位”成了关键性的词汇，证券分析师、各财经媒体以及一些投资达人对股票市场的各种各样的评论都是围绕着这些数字，进行解释与说明。他们的解释及说明是否有理论依据，这些指数点位对投资者是否真正具有特殊意义，中国股票指数是否真正存在心理关口效应，值得我们深入研究。本论文第一部分简要介绍了论文的研究背景及意义，给出了有关股票指数的基本知识，从而引出中国股票指数心理关口现象存在的可能性及意义。第二部分主要阐述介绍了国

4、内外有关股票指数心理关口效应的研究。国外这方面理论相对较成熟，国内该方面研究及文献极为欠缺。本文第三部分主要介绍本论文提及或运用的各理论及模型。包括逐步回归法、ARMA模型、Q统计检验、LM检验、ARCH模型和GARCH模型。第四部分为实证分析，主要以2012年1月4日至2014年3月21日的上证综合指数和深证成分指数为分析对象。分别进行了股票指数绝对值心理关口检验和股票指数收益率心理关口检验。第五部分进行了总结分析，得出以下结论：(1)在同样的宏观环境中，无论是上证综合指数还是深证成分指数都存在心里关口效应，但两个指数的心里关口效应表现出明显的差别。上证综合指数在50

5、分位及100分位都存在心理关口现象，而深证成分指数在50分位或100分位的心理关口效应不明显。指数向上突破或向下跌穿50分位、100分位心理关口对股指收益率的影响都非T中文摘要中国股票指数心理关口实证研究常明显，其中向上突破心理关口对收益率的影响更大。深证成分指数100分位心理关口的回归系数大于上证综合指数，即深证成分指数在100分位心理关口效应更为明显；而深证成分指数50分位心理关口的回归系数要小于上证指数，即上证综合指数在50分位心理关口效应强于深证成分指数。(2)在回归方程中，前一天及后一天的回归系数与当天的回归系数相比要小很多，这说明投资者对己发生的和即将发生的

6、情况在意较少，影响程度衰减，投资者在做投资决策时更为关注当前的股指变化情况。(3)无论是上证综合指数还是深证成分指数，100分位心理关口对收益率的回归系数均大于50分位心理关口的回归系数，即100分位心理关口对收益率的影响要大于50分位的心理关口，100分位心理关口效应更明显。关键词：股票指数、心理关口、M值II作者：邹文丹指导教师：禹久泓中国股票指数心理关口实证研究英文摘要AnEmpiricalStudyofChinesestockindexpsychologicalbarrierAbstractSincethesplitsharestructurereform，Ch

7、ina’Sstockmarkettradingisveryactive，notonlyChineseinvestorsconcernedaboutChina’Sstockmarket，manyforeigninvestorshavegraduallyresearch，attentiontoChina’Sstockmarket，withthegradualopeningofChina’Scapitalmarketwillattractmoredeeplyinvolvedindomesticandforeigninvestors，thestu