股权分置改革、会计稳健性与投资效率论文

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1、2015年第12期*股权分置改革、会计稳健性与投资效率厦门国家会计学院陈爱华摘要：本文选取2000-2011年沪深A股上市公司为样本，探讨了会计稳健性与投资效率之间的关系。研究表明：会计稳健性显著抑制企业投资过度，但影响程度与企业产权性质无关；非国有企业的会计稳健性对投资不足的加剧影响更大。进一步研究发现：股改前会计稳健性对投资过度没有显著影响，但在股改后却能显著抑制投资过度；无论是股改前还是股改后，会计稳健性均加剧了投资不足。关键词：股权分置改革会计稳健性投资过度投资不足DOI:10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2015.1

2、2.002一、引言时识别不利投资和外部投资者、债权人监督管理层撤出不何谓投资效率？一般是指投资过度和投资不足。Francis利项目；（3）会计稳健性能够延迟确认不确定的收益，有利等（2004）认为，会计信息能够有效地监督管理层行为，高于抑制管理层夸大经营业绩，从而能够有效抑制管理层进质量的信息披露能够影响投资效率。会计稳健性原则要求行过度投资。Bushman等（2005）在稳健性原则下，企业对投企业及时确认损失，不允许企业进行盈余操纵（包含盈余资机会减少作出反应速度更快，并比较国家之间所有权分平滑、损失规避或增加盈余等方式），因而在会计稳健性原散程度是

3、否对稳健性与投资过度之间关系产生影响，结果则下得出的会计信息是高质量的。Watts（2003）认为，解决、发现所有权越分散的国家，稳健性与投资过度之间的关系协调企业各方契约关系是会计稳健性产生的重要原因，它越紧密。因此提出假设：通过减少内外部关系人之间的信息不对称来降低代理成假设1：在其他条件保持不变的情况下，会计稳健性程本，有利于委托人监督代理人投资行为从而提高投资效度越高，越有利于抑制过度投资率。股权分置改革是我国证券市场上里程碑的事件，机构关于会计稳健性与投资不足的关系，学术界存在争投资者等快速发展，成为证券市场上的中间力量，其拥有议：一方面，资

4、产减值等稳健性会计原则的应用，降低投资专业的智囊和雄厚的资本实力，能否发挥好良好的监督角项目预估收益，降低了会计信息的相关性，从而对企业最色，为公司提供更好的信息环境呢？股权分置改革后，“全佳投资决策产生负向影响，IASB发布的概念框架修订讨论流通时代”会逐步实现，企业整体的信息环境能否得到改稿中认为，会计稳健性使得投资者低估其持有证券的价值善，降低信息不对称，并最终增加会计信息的价值相关性或者潜在投资者放弃购买本应该购买的证券，从而可能导呢？会计稳健性作为一项的会计信息质量特征，其对投资致投资不足；另一方面，稳健性会计准则的运用，使得债务效率的影响，

5、在股权分置改革前后是否发现显著变化，在融资成本的下降，增加的稳健性减少了二次贷款的要价，一定程度上或许能够反映其效益，因而本文也希望考察会从而促进了投资行为。我国学者一般认为，会计稳健性导计稳健性对投资效率的影响是否在企业股权分置改革前致会计数字系统性偏低，公司价值低估、融资能力下滑导后有明显的变化。基于前述分析，本文试图解决以下问题：致企业投资不足，然而一旦债权人识别稳健性的能力，会（1）会计稳健性对投资效率（投资过度和投资不足）的影将其纳入贷款定价，给予稳健性债务人较低的利息率，从响，并比较国有企业和非国有企业中的差异性；（2）比较股而降低企业融资

6、成本，从而能够缓解投资不足，但在总体权分置改革前后，会计稳健性与投资效率之间的关系是否上表现为投资不足，朱松和夏冬林（2010）发现稳健性使得存在显著差异。会计数字表现出系统性的低估，影响未来融资能力从而导二、理论分析与研究假设致投资不足。因此提出假设：（一）会计稳健性与投资效率上市公司管理层与外假设2：在其他条件保持不变的情况下，会计稳健性程部投资者之间由于信息不对称而存在代理冲突，并且由于度越高，越加剧了投资不足契约成本的影响而不能完全消除该冲突，有效公司治理机（二）企业性质、会计稳健性与投资效率朱茶芬和李制的运用有利于缓解它。会计稳健性作为会计信

7、息治理的志文（2008）发现国家控股的公司对会计稳健性有较弱的一项重要特征，对抑制企业过度投资有积极作用，主要表需求，并因此认为内部人控制问题（公司治理缺位）、债务现在：（1）会计稳健性要求企业及时确认损失，管理层就无软约束和政府干预与上市公司会计稳健性之间存在显著法将由于投资决策带来的损失转嫁给下一任管理层。在稳负向关系；杜兴强等（2009）发现民营公司政治联系减低了健性的会计原则驱动下，净现值为负值的投资项目在“事会计稳健性。国有公司中会计稳健性与过度投资的关系削前”能够被识别出来；（2）由于稳健性会计原则的运用，公弱了，原因主要表现在：（1）国家

8、作为投资者，容易出现内司管理层及时确认投资项目损失，有利于管理层“事后”及部人控制问题，公司治