股权分置改革、会计稳健性与盈余管理研究

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1、第27卷第4期北京工商大学学报(社会科学版)V01．27No．42012年7月JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGYANDBUSINESSUNIVERSITY(SOCIALSCIENCE)Jul．2012股权分置改革、会计稳健性与盈余管理研究叶陈云1，谢志华2，杨克智3(1。华北电力大学经济与管理学院，北京102206；2．北京3--商大学，北京100048；3．中国航油集团财务有限公司，北京101318)摘要：股权分置改革是我国证券市场发展的标志性事件，对众多上市公司会计信息披露与盈余管理行为均产生了重要影响。运用实证分析方法研究股权分置改革前后公司盈余管理行为体

2、现出的会计稳健性特征变化及其潜在效应，发现由于向下调节盈余的盈余管理行为造成股改前公司的会计信息总体表现为高稳健性，但股改后公司向上调节盈余行为却使得会计稳健性没有发挥应有的遏制作用。关键词：股权分置改革；会计稳健性；盈余管理中图分类号：F234．4文献标志码：A文章编号：1009-6116(2012)04--0064-08一、研究背景与问题提出往往对股改后一段时间内的股价有个“保护性条2005年4月29日启动试点，9月5日正式全款”，如宝钢股份股改方案约定股票价格低于每面推行的股权分置改革在我国证券市场具有里程股4．53元时，宝钢集团出面干预。因此，股改后碑意义。股改问题的实质

3、是上市公司非流通股东原非流通股东为了维护投资者信心和股改方案的和流通股东间的利益分配，股改过程是非流通股顺利实施有动机提高每股盈余，向资本市场发出东对流通股东支付对价的过程(李康，2005)，而利好消息。因此，综合这两方面的因素，我们认非流通股股东对价的确定一般是以公司每股净资为，股改公司在股改前一年有向下调低盈余的动产来衡量的。如胜利股份(000407)股权分置改机，而股改当年有向上调节盈余的动机。关于股革说明书中对价标准的测算思路为：股权分置改改过程中盈余管理的文献还不是很多，大部分文革前，流通股东一般用市价来衡量其所持股份的献集中在股改过程中对价的支付(赵俊强等，价值，非流

4、通股东一般基于每股净资产衡量其所2006；许年行、吴世农，2007)，股改后的资本市场持股份的价值；改革后，所有股东均以全流通后市反映(林乐芬，2006；李冻菊，2006；丁守海，价来衡量所持股份价值。由于非流通股东一般是2007)，以及股改对公司治理等方面的影响(刘上市公司的控股股东，因此，为了较少在股权分置浩，李增泉，孙铮，2010；雷光勇等，2010)。改革过程中对价的支付水平，他们就有动机有能利用2006年股改公司2005年和2006年的力对股改前期的盈余进行操纵。同时，由于抵消面板数据，发现股改公司存在明显的盈余管理。股改后流通股东对股价波动的担心，股改方案中2006年

5、股改的公司在股改上一年(2005年)进行收稿151期：2012-05-20基金项目：国家审计署2011—2012年内部审计重点科研课题(1106)；北京市教育委员会科研基地一科技创新平台一会计与投资者保护研究基地(PXM一014213—000031)；北京市教育委员会社会科学计划重点项目“会计治理的实现路径及其评价”(SZ201210011007)。作者简介：叶陈云(1969一)，男，湖北黄冈人，华北电力大学经济与管理学院教师，中央财经大学会计学博士，研究方向：财务会计理论与方法，内部控制与内部审计管理；谢志华(1959一)，男，湖南益阳人，北京工商大学副校长，教授，博士生导师，

6、北京市哲学社会科学首都流通业研究基地首席专家，研究方向：财务理论与方法；杨克智(1985一)，男，江西宜春人，中国航油集团财务有限公司员工，博士，研究方向：财务理论与方法。·64·万方数据第27卷第4期叶陈云，谢志华，杨克智：股权分置改革、会计稳健性与盈余管理研究了显著的向下调节盈余的行为，而在股改后的当完善会计稳健程度越高，高效的公司治理机制需年(2006年)上市公司进行了明显的向上调节盈要稳健的会计信息，并且在会计稳健性执行方面余的行为。为了研究会计稳健性在股改公司盈余发挥着重要的作用。其文章思路是高效的公司治管理中的作用，我们利用Basu(1997)模型以及在理机制，通过利

7、用低成本的且行之有效的稳健性此基础上的拓展模型对股改公司会计稳健性与盈的会计信息来提高盈余质量，遏制盈余管理行为。余管理的关系进行研究，发现2006年股改的公司会计稳健性与企业所处的法律环境、司法效率、监在2005年的会计信息总体表现出高稳健性，但这管制度等相关(Ball，Robin&Wu，2002)，作为治种稳健性的“假象”大部分是由于向下调节盈余理机制的会计稳健性，在特定的环境下有可能沦的盈余管理行为造成的，但是在控制了盈余管理为利益操纵的工具。Hanna(2002)认为盈余