策略专题：陆股通一月北上资金创历史新高，两融余额继续降低

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1、规范、专业、创新一、二级市场资金流资金流入方面，偏股型基金新发行份额为39.75亿份，沪深股通合计净流入103.62亿元。资金流出方面，IPO融资规模45.21亿元，融资余额下降53.91亿元，产业资本净减持11.15亿元，资金解禁规模514.73亿元，交易费用为31.97亿元。图表1近五日沪深股通资金情况（亿元）二级市场资金流跟踪（亿元）股市资金流情况本期上期机构投资者基金新发份额（偏股+混合）39.7539.7532.01海外资金QFII&RQFII+74.4+74.4+20.6深沪港通净流向+

2、103.62+103.62+170.3一级市场IPO融资规模45.2145.2139.87杠杆资金融资融券余额-53.91-53.91-69.85产业资本解禁压力514.73514.73430.01产业资本净流向-11.15-11.15-3.99交易费用交易费用（交易佣金&印花税）31.9731.9733.78资料来源：Wind，华鑫证券研发部二、本期增量资金面基金发行：新发股票型基金+混合型基金：本期新发行份额为39.75亿份，上期为32.01亿份。图表2偏股型基金募集规模（亿份）450.0040

3、0.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.002018-02-022018-02-162018-03-022018-03-162018-03-302018-04-132018-04-272018-05-112018-05-252018-06-082018-06-222018-07-062018-07-202018-08-032018-08-172018-08-312018-09-142018-09-282018-10-192018-11-022018-11

4、-162018-11-302018-12-142018-12-282019-01-112019-01-250.00每周偏股型基金发行份额(亿份）资料来源：Wind，华鑫证券研发部QFII:12月资金净流入5亿美元，11月资金净流入3亿美元；RQFII:12月资金净流入40亿元人民币，11月资金净流入0亿元人民币。图表3QFII(亿美元)&RQFII(亿元)情况7,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.001,200.001,000.

5、00800.00600.00400.00200.00规范、专业、创新2015/07/292015/09/292015/11/292016/01/292016/03/292016/05/292016/07/292016/09/292016/11/292017/01/292017/03/292017/05/292017/07/292017/09/292017/11/292018/01/292018/03/292018/05/292018/07/292018/09/292018/11/290.000.00

6、RQFII（亿元）QFII（亿美元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入47.56亿元（上期净流入103.62亿元），深股通资金净流入48.25亿元（上期净流入66.68亿元）；合计净流入95.82亿元（上期净流入170.3亿元）。图表4沪股通与深股通情况（亿元）300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.002018-01-192018-02-022018-02-162018-03-0

7、22018-03-162018-03-302018-04-132018-04-272018-05-112018-05-252018-06-082018-06-222018-07-062018-07-202018-08-032018-08-172018-08-312018-09-142018-09-282018-10-192018-11-022018-11-162018-11-302018-12-142018-12-282019-01-112019-01-25-150.00沪股通每周资金净流入（人民币

8、）：亿元深股通每周资金净流入（人民币）：亿元资料来源：Wind，华鑫证券研发部规范、专业、创新融资融券余额环比有所下降，截止到1月25日，两市融资融券余额7420.54亿元（上期7474.44亿元），环比下降了53.91亿元。图表5融资融券余额（亿元）120001000080006000400020000融资融券余额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部三、本期资金压力面本期上市新股4家，总募集资金45.21亿元（上期上市新股4家，总筹集资金39.87亿元）。图表