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《有色金属行业小金属及稀土：需求增长乏力，2019_年盈利面临调整》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、请仔目录小金属及稀土：需求增长乏力，2019年盈利面临调整3板块覆盖公司盈利预测及目标价概览3稀土及磁材板块：2019年盈利面临回调压力4铝材：需求具备增长潜力，中期受益汽车轻量化6钼：2019年需求承压，中期受益钢铁升级6钨：2019年需求增长乏力，价格中枢面临回调7锗：2H18以来价格持续回调，需求改善尚需时日8钛：行业整体仍然结构性过剩，盈利短期仍然承压9锑：需求相对稳定，价格走势相对平稳9钽：需求和价格缺乏上涨动力10图表图表1:2018年国内小金属和稀土价格回顾3图表2:中金覆盖公司的盈利预测、目标价
2、概览3图表3:海外稀土矿逐渐有所放量4图表4:新能源汽车产量仍维持较快增速4图表5:2018年稀土价格中枢低于2017年5图表6:国内钼供需平衡表6图表7:国内钼精矿价格6图表8:国内钼铁价格6图表9:2018年国内钨消费来源7图表10:国内钨供需平衡表7图表11:国内钨精矿价格8图表12:国内钼铁价格8图表13:国内金属锗价格持续回调8图表14:海绵钛价格有所回升9图表15:2018年以来锑锭价格较为平稳9图表16:2018年下半年以来，金属钽价格有所回调10图表17:小金属及稀土板块可比公司估值表10请仔小
3、金属及稀土：需求增长乏力，2019年盈利面临调整板块覆盖公司盈利预测及目标价概览2018年，在环保阶段性收紧供给以及需求小幅增长的环境下，国内小金属价格整体同比表现出色，其中钼、钨、钽均价同比上涨41%、17%、33%，年末较年初累计也取得了显著上涨（图表1），但稀土价格整体同比有0-10%的小幅下降。图表1:2018年国内小金属和稀土价格回顾项目单位2017年均价2018年均价同比2018年YTD小金属及相关产品锑锭99.65%元/吨54,25050,990-6.0%4.1%钽矿30%美元/镑699233.4
4、%73.1%钨精矿65%元/吨90,894106,54817.2%52.7%海绵钛99.8%元/吨59,75060,7561.7%5.9%钼精矿45%元/吨度1,2281,72840.8%36.6%稀土氧化镧99.9%元/吨14,88713,569-8.8%9.3%氧化铈99.9%元/吨13,35313,179-1.3%33.2%氧化镨99.5%元/吨422,058414,731-1.7%22.9%氧化镨钕99%元/吨343,163329,010-4.1%18.0%氧化镝99.5%元/公斤1,2151,169-
5、3.8%-5.4%资料来源：亚洲金属网，中金公司研究部根据覆盖公司1-3Q18实际业绩情况、2018年业绩预告以及2018年实际金属价格变化，我们调整了2018年的盈利预测。考虑到2019年小金属、稀土的价格及盈利面临回调压力，我们下调了部分公司2019年盈利预测，并下调部分公司目标价，此外引入2020年盈利预测（图表2）。图表2:中金覆盖公司的盈利预测、目标价概览公司股票代码评级股价2019/1/28上涨空间目标价（元）目标价-old（元）Dif2018E-New2018E-Old归母净利润预测（千元）Dif
6、2019E-2019E-OldNewDif2020E2018E-New2018E-Old每股盈利预测（元）Dif2019E-2019E-NewOldDif2020E东方钽业000962.SZ中性6.81-5%6.506.500%-24,439-96,537n.a.-4,970-10,497n.a.-4,091-0.06-0.22n.a.-0.01-0.02n.a.-0.01中科三环000970.SZ中性7.809%8.5010.00-15%246,605226,6419%179,543253,967-29%17
7、0,5770.230.219%0.170.24-29%0.16湖南黄金002155.SZ中性7.72-3%7.507.500%278,344247,06813%226,951278,911-19%255,7260.230.2113%0.190.23-19%0.21云南锗业002428.SZ中性5.735%6.008.00-25%12,21510,67114%11,86718,279-35%11,6480.020.0214%0.020.03-35%0.02亚太科技002540.SZ推荐4.7626%6.007.0
8、0-14%350,226350,2260%335,424374,907-11%356,1470.280.280%0.260.30-11%0.28章源钨业002378.SZ中性5.108%5.505.500%33,11833,1180%24,76435,672-31%29,4850.040.040%0.030.04-31%0.03银河磁体300127.SZ中性11.385%12.0014
