中国股市波动性的影响因素研究——基于多因素交互效应的视角

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1、北京交通大学硕士学位论文中国股市波动性的影响因素研究－－基于多因素交互效应的视角姓名：郑冲申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：刘天善201206中文摘要在西方成熟的经济体中，股市不仅仅只是公司融资的渠道，更是经济走势的晴雨表。本研究基于多因素交互效应的视角，在宏观经济因素、“政策市”因素和投资者因素三者独立的层面及在其交互作用环境下，对其影响中国股市波动性的机理进行了系统的研究分析，并讨论在出现“政策市”弱化趋势、投资者羊群行为、股市泡沫问题等情况下，如何建立股市的异常波动防控机制，并针对性提出股市发展建议。本研究

2、对国内外关于股市波动性研究进行综述并最终确立本文的技术路线及研究方法，对股市波动性、波动性影响因素及政策市等关键概念进行界定，引入了宏观因素主导、“政策市”因素主导及投资者因素主导的三方面理论及观点，从多因素交互的视角浅析中国股市的发展历程，分析和总结在宏观因素、“政策市”以及投资者因素交互效应下的股市波动性特征。在宏观经济继续扮演底盘角色的同时，分析“政策市"因素弱化趋势对股市波动性的影响，并认为投资者羊群行为是对“政策市”期待心理反应，提出投资者羊群行为对股市波动性影响，系统呈现了影响股市波动性的核心因素以及其影响股

3、市的机理，最终建立了股市波动性受多因素影响的框架。在分析建立股票市场稳定机制的必要性后，提出多因素交互效应下的股市异常波动的防控措施，提出多因素交互效应下的“政策市”以及多因素交互效应下的股市泡沫问题治理建议。关键词：股市波动；政策市；多因素交互效应；影响因素分类号：F273．2UlABSTRACTInthematurewestemeconomies，thestockmarketisnotonlythecompaIlyfinancingcha芏1nels，isthetrendofeconomicbarometer．Bas

4、edontheresultsofmultif．actorinteraCtionperSpectiVe，inmemacroeconomicfactors，policym破etf．actorsa11dinvestorsfactorthreeindependentdimensionsa11dinitsinteractionenViroment，itsinnuenceontheVolatilit)rofChinesestockmarketmechanismtocar叫onmeresearchandaIlalysissystem，

5、anddiscussedinme”policym砌(et”，weakeningtendencyinVestors’herdbehaViorinstockmarketbubble，undersuchcirCumstaIlces，howtosetupt11estockmarketabnomalnuctuationspreVentionmechanism，putfonⅣardenVironmentchassisrole，mepolicycityregulatorroleandinVestorchasercharacterofs

6、tockmarketdeVelopmentsuggestion．’I‘hisstudywerereVlewedathomea11dabroadaboutthestockmarketVolatilitya11deVentuallyestablishedthetecllllologyroadmapaJldreseallchmethodologyofmisarticle．StockmarketVolatility，VolatilityfactorsaIldthepolicyofthecityandkeyconc印tssucha

7、stodefine，theintroductionofthemacroeconomicfactors-led”policymarket”f．actorSledinVestorSfactorsledt11etllreetheoriesaIldviews，aIldAnalysis．AnalysisofC【lina．sstockmarketf．romtlleperspectiVeofmemultiplefactorS廿latinteractwimmecourseofdeVelopment，analysisandsu姗aryof

8、themacroeconomicfactors，¨thep01icyoftllecityaswenasinVestorsfactOrinteractione舵ctofstockmarketVolatilitycharact面stics．Acoreelementofmeimpactofstockm矧(etvolatil