上市公司关联方交易与公司绩效关系研究——来自制造业的经验数据

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1、西南财经大学硕士学位论文上市公司关联方交易与公司绩效关系研究——来自制造业的经验数据姓名：金娟申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：唐敏20071115摘要关联交易具有两面性，长期以来国内夕}围绕着关联交易有两种学术假说：利益冲突假说和有效交易假说。有效交易假说认为，关联方交易有效实现了企业的基本经济需求。关联各方通过明确产供销关系，可以优化资本结构和内部资源配置，节约交易费用，提高资产赢利能力等；而利益冲突假说认为：在关联交易中，也会因某种利益，利用各自存在的控制和影响关系，使关联企业之间通过转移定价等方式实现利润的转移，从而损害交易对方或与交易对方有利益

2、关系的其他非关联人(如少数股东、债权人等)的利益，损害正常的社会秩序，并最终危害国家的整体经济利益。目前两种假说的同时存在，导致了学术界对关联方交易研究的激烈争辩，那么关联方交易对某～具体的经济体到底有何影响，学术界对此展开了积极而有效的研究论证。就研究文献来看，大多数得出关联方交易的存在很大负面影响。在我国，关联交易在我国上市公司的日常经营活动中已相当普遍。大都发生在上市公司与其控股的大股东之间，在公司治理结构不健全的情况下，在与上市公司进行关联交易时，大股东可以利用其在上市公司中的优势地位影响关联交易的正常进行，造成对中小股东和债权人利益的损害，因此研究大

3、股东与上市公司的关联方交易对公司绩效的影响有重要的意义。本文主要从关联方交易的角度进行相关研究，采用规范研究和实证研究相结合的方法，探悉隐藏在关联方交易和公司绩效之间的关系。根据这种思路，本文由五章构成。第一章绪论。作为本论文的前言部分，介绍了本文选题的目的和研究的意义，详细归纳了目前关于关联方交易和关联方交易与公司绩效关系的有关文献，并对相关内容进行了总结评述，归纳了本文使用的理论研究工具和研究方法、文章的逻辑和框架结构等。第二章对关联方交易和公司绩效的影响方式进行理论分析，该章主要从上市公司关联方交易与公司绩效关系研究正反两方面来阐述关联方交易对公司绩效的

4、影响，在正向影响方式方面：1、集团的组建形成的内部市场减少了交易成本；2、关联交易降低了交易风险3、集团内公司受至4更少的融资约束。以集团名义比以单个企业名义向银行借款可获得更优惠的条件等；4、资源与信息共享。集团内公司可以共享信息、商标、专利、非专利技术、人力等资源以降低成本，提高与外部企业的竞争力；5、关联方交易可以进行合理避税，减少企业集团整体纳税支出；负面影响方面：1、关联交易可能降低上市公司竞争力和独立性。2、控股股东可能利用关联交易“掏空”公司。大股东利用其对公司的控制权，对上市公司的关联交易做出安排，以牺牲上市公司的整体利益为代价，当然也会侵害众

5、多小股东的权益：3、关联方交易可能使公司业绩评估失去客观基础，损害债权人、中小投资者和相关利益人的利益。本文对我国上市公司关联方交易的几个方面进行了讨论。应该说关联方交易是企业向集团化方向发展的必然产物，本身有利有弊。它除了作为企业集团节省交易成本、进行资源优化配置、增强竞争力的有利武器外，同时还扮演着操纵利润等的不光彩的角色。但是随着我国证券市场的不断发展和成熟，以及相应制度的不断完善，我国上市公司关联方交易的形式和作用在悄悄的发生着变化，即形式越来越隐性化，但作用却越来越正面化。关联方交易在现实社会中的这一变迁正好印证了辩证唯物主义的基本原理，即任何事物都

6、有两个方面，我们应采取一分为二的态度对待关联方交易，兴利除弊。第三、四章本文通过对关联方交易进行描述性统计，对关联方交易的现状进行分析，发现上市公司关联方交易具有明显行业特征，发生关联方交易最多的是制造业，鉴于制造业的显著性，本研究以制造业为研究对象，在制造业，关联方交易主要集中在关联购销、关联往来、担保和抵押、收购和出售资产等方面。向关联方购买和销售商品所产生的金额是关联交易总金额中所占比重最大的一个部分：关联交易金额中仅次于关联购销的项目是担保和抵押。从统计数据看，担保和抵押所占金额比例有上升的趋势。说明上市公司担保问题比较突出；关联交易中另一个较大的项目

7、是应收账款和应付账款。近几年的关联应收账款虽变动不大，但可看出有下降的趋势，可能是上市公司对关联方的债权债务的有比较好的实行。关联方占用上市公司资金历史长久并影响上市资金使用效率。鉴于制造业关联方交易特点，本人采用关联购2摘要销和关联往来作为关联方交易的衡量指标。在数据回归检验部分，本文根据前有学者研究的结果，提出三个假设：假说1关联方销、进货比率与企业绩效呈负相关。假说2方应收、付账款比率与企业绩效呈负相关。假说3在低成长公司中，关联方交易与公司绩效为负相关效果高过高成长公司。并选用为公司会计绩效指标(ROA)衡量公司绩效，关联方应收比例(AR)、关联方应付

8、比例(AP)，关联方进货比例(PURC