多资产投资模型实证研究——期货、房地产、黄金对投资组合的影响

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文多资产投资模型实证研究--期货、房地产、黄金对投资组合的影响姓名：邹侃申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：余湄201104摘要随着中国金融市场的逐渐开放以及金融体制的日渐成熟，证券、债券、保险、期货等金融产品的发展，投资者金融资产选择的空间逐渐扩大。在经济发展的今天，市场中充斥着风险，风险影响着资产组合持有者的资产价值，资产甚至有可能遭受损失。国内个人投资者由于资金总量低、专业知识匮乏，无法有效抵御风险，国内投资者如何抵御通货膨胀等风险的研究变得愈加迫切。本文利用均值方差吖模型与绝对偏差MAD模型，

2、分别选择股票，国债、期货、房地产、黄金等资产，在无摩擦市场下构建投资组合的最优策略，并利用国内证券市场数据进行实证分析，比较两种风险模型的投资效果。研究结果发现：期货、房地产、黄金‘。7都可以有效提升投资组合的效用，与单纯的选择股票组合相比，投资组合的风险极大的降低，且收益更加稳定。关键词：投资组合，期货，房地产，黄金，绝对偏差模型AbstractAlongwiththegradualopeningupofChina’SfinancialMarketandturningmatureofthefinancialsystem，thed

3、evelopmentofsecurities，bonds，insurance，futuresandotherfinancialproduct，80manykindsoffinancialassetswidenthespaceforfamily’Schoosing．Nowadays，inthebackgroundofeconomicdevelopment，riskisaffectingthevalueoftheassetsofportfolioholders，thevaluemayhavebeendamagedorevenlost．

4、Becauseofthelackofmoneyandexpertise，domesticindividualinvestorscallnoteffectivelyresisttherisk，whichmakesthestudyonhowtofi咖againstriskbecomesmoreurgent．Inthispaper，IutilizedthemeanvariancemodelandtheabsolutedeviationMADMVmodel，selectedstocks，bonds，futures，’realestate，

5、goldandotherassets,tobuildtheoptimalstrategyofportfoliointheabsenceoffrictionmarket．Iconstructtworiskmodels，applythedataofthedomesticsecuritiesmarket．thencompareinvestmentresults．Theresearchresultsshowed：futures，realestate，goldCaneffectivelyenhancetheeffectivenessofth

6、eportfolio，andcompared埘tlltheportfolioconsistedofsockonly，theportfolioinOurpapercouldgreatlyreducetherisk，andacquireearningsmorestably．Keywords：portfolio，future，gold，realestate，MAD-Il-第1章引言1．1选题背景与问题的提出1．1．1现实经济背景2008年美国次贷危机席卷全球，引起全球范围金融海啸，世界经济持续动荡。崇尚金融自由化的美国在监管方面存在重大

7、缺陷，催生出次贷相关衍生产品包装过度和金融机构财务杠杆过高等问题。随着次贷危机的爆发，影响蔓延至金融领域甚至实体经济。贝尔斯登被收购，两房被政府接管，雷曼兄弟破产，同时美国服务业、制造业也深受其害，失业率大幅升高，实体经济受到威胁，演变成一场始于美国全球蔓延的金融危机。世界各国都无法逃脱金融危机的影响，国内金融市场震荡、服务业低迷、贸易条件恶化等都是各个国家共同面对的问题。在此次危机过程中，各国政府不仅忙碌于拯救本国经济，推出新的经济刺激方案，避免经济衰退，还寻求着国际间的合作，试图尽快摆脱金融危机的影响。面对全球金融危机，中国政

8、府推出4万亿的经济刺激方案，不断落实“保增长、扩内需、调结构”的经济政策。中国在积极的财政政策和适度宽松的货币政策以及应对国际金融危机一揽子计划的共同作用下，较快地扭转了经济增速明显下滑的不利局面，实现了国民经济总体回升向好。中国经济虽然呈现了快速