创业融资过程中创业家与风险投资家的契约博弈分析

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1、分类号：UDC：密级：单位代码：10078华北水利水电学院硕士学位论文创业融资过程中创业家与风险投资家的契约博弈分析ANANALYSISONTHECONTRACTGAMESBET、VEENENTREPRENEURSANDVENTURECAPITALISTSINVENTUREDWESTMENTS研究生姓指导教专业名所在学名：挂堑师：王延苤称：笪堡叠堂皇王猩院：笪堡墨经透堂随2012年11月独立完成与诚信声明本人郑重声明：所提交的学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果并撰写完成的。没有剽窃、抄袭等违反学术道德、学术规范的侵

2、权行为。文中除已经标注引用的内容外，本学位论文中不包含其他人或集体己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得华北水利水电学院或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。学位论文作者虢杠拇签字日期：矽I7·川。保证人(签字日期学位论文版权使用授权书本人完全了解华北水利水电学院有关保管、使用学位论文的规定。特授权华北水利水电学院可以将学位论文的全部或部分内容公开和编入有关数据库提供检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段复制、保存、汇编以供

3、查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文原件或复印件和电子文档。(涉密的学位论文在解密后应遵守此规定)学位论文储签名：私弃轧、签字日期：砂I1／、f}·l。导师签签字日摘要创业融资过程中创业家与风险投资家的契约博弈分析伴随着20世纪科技浪潮席卷全球，创业成为推动经济发展的主导动力和社会福利的主要来源。为创业家和创业企业提供金融、管理服务的创业风险投资也随之蓬勃发展，是上世纪末科技、经济大发展的主要推手。博弈论自上世纪20年代形成以来，应用范围也来越广泛，特别是对管理经济学领域产生了深远的影响，产生了大量成熟的理论和模型。本文对企业成长周期进

4、行了划分，分别建立了非合作和合作博弈模型，对风险投资的参与双方(创业家和风险投资家)的行为进行分析。依照企业发展、投资阶段、决策变量的不同，和双方是否进行合作博弈，将创业企业的发展划分为起步阶段和发展阶段，并细分为种子期、创立期、成长期和扩张期，建立了四个时期不同的投资决策博弈模型。通过对创业企业起步阶段的种子期和创立期两个非合作投资契约博弈模型的分析，首先证明了模型的纳什均衡存在性，然后使用迭代算法对纳什均衡解进行了求解，最后通过对模型的求解，分别分析了创业家勤奋水平和风险投资家投资额度之间的互动关系，和股权分配比例对勤奋水平的影响。通过对创业企

5、业发展阶段的成长期和扩张期两个合作投资契约博弈模型的分析，得出了模型取得联盟最优解的必要条件，并对联盟最优解的稳定性进行了分析，还分析了可以使联盟最优解保持稳定所需的附加条件。根据对上述模型的分析，给处在不同企业成长时期的创业家提出了融资决策的建议。关键词：创业家风险投资博弈论纳什均衡联盟华北水利水电学院硕士学位论文lIABSTRACTANANALYSISoNTHECONTRACTGAMESBET、ⅣEENENTREPRENEURSANDVENTURECAPITALISTSINVENTUREINVESTTⅥENTSAsscienceandtechn

6、ologyswepttheglobeinthetwentiethCentury，entrepreneurshiphasbecomethedominantpowerinpromotingeconomicdevelopmentandthemainsourceofsocialwelfare．Venturecapitalindustryhasdevelopedquickly,whichprovidesfinancialandmanagementservicesfortheentr印reneursandventureenterprises．Anditwast

7、hemainpromotertoscienceandeconomyattheendofthelastcentury．GameTheory，setupsincel920s，hasalreadybeenappliedwiderandwider．Ithasestablishedalargenumberofmaturetheoriesandmodelsandinfluencedthemanagerialeconomicsgreatlyanddeeply．Thispaperhasclassifiedthegrowthperiodsofenterprises．

8、establishednon-operativeandoperativemodelsspecifically,andana