ipo市场效率的影响因素及评价指标体系研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文IPO市场效率的影响因素及评价指标体系研究姓名：杨厅申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：贺炎林201104摘要在我国股票二级市场不满足有效市场假说的条件下，由于IPO(initialpublicoffering)抑价率不再能准确衡量IPO市场效率，IPO市场效率的评价问题一直没有得到较好地解决。本文首先对IPO市场效率的文献进行了梳理和分析，结合调查问卷、实证研究等方法确定IPO市场效率的影响因素；然后用主成分分析法对IPO市场效率的影响因素进行实证分析，得到IPO市场效率的二级和三级

2、指标，用调查问卷方法得到IPO市场效率的主观权重，结合二者建立我国IPO市场效率评价指标体系；最后利用IPO市场效率评价指标体系对我国近年来IPO市场效率进行测度，得到结论：我国的IPO市场效率得到不断提高。关键词：IPO，市场效率，主成分分析，评价指标体系●●TheStudyoftheInfluenceFactorsofIPOMarketEfficiencyandtheEvaluationIndexSystemAbstractSinceoursecuritysecondarymarketdoesnotmeetthe

3、conditionsoftheefficientmarkethypothesis，theIPO(initialpublicoffering)under-pricingis110longerallaccuratemeasurementofIPOmarketefficiency．TheevaluationofIPOmarketefficiencyhasnotbeencompletelysolved．ThispaperfirstanalyzetheliteraturesofIPOmarketefficiencyanddet

4、erminetheinfluencedfactorsofIPOmarketefficiencycombinedwiththequestionnaireandempiricalresearchmethod，；thenusetheprincipalcomponentanalysismethodtoanalyzetheinfluencedfactorstogetthesecondaryandtertiaryindicatorsofIPOmarketefficiency,usedthequestionnairemethodt

5、o薛tthesubjectiveweightofsecondaryindicatorsofIPOmarketefficiency,combinedthesubjectiveweightandtheobjectiveweighttoestablishtheevaluationindexsystemofIPOmarketefficiency；Finally,usedtheevaluationindexsystemofIPOmarketefficiencytomeasuretheefficiencyofIPOmarketi

6、nrecentyears，theconclusionisthat：China'sIPOmarketefficiencycontinuestoincrease．KeyWords：IPO，marketefficiency，principalcomponentanalysis，evaluationindexsystemII1．1研究背景第1章绪论IPO(InitialPublicOffering)臣I]首次公开发行，指私人公司在投资银行等中介机构的帮助下，第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份，为项目投资募集权益

7、资本的行为。什么是IPO市场效率昵?现在的经济学中，效率更多的与信息有关，若证券价格能充分而准确地反映了资本市场中全部相关信息，则称其为有效率。因此本文中，IPO市场效率是指新股发行过程中新股从定价、发售、流通对信息反应的有效性，包括新股发行价格的确定、新股发行方式的选择、与新股发行相关信息的产生、确证以及传播等方面的有效性。对IPO市场效率的研究最早可追溯到Stoll和Curley'(1970)，Reilly(1973)，Logue(1973)，他们用IPOs(首发新股)抑价率作为IPO市场效率高低的衡量指标，并且

8、实证发现，IPOs抑价率存在并且显著，随后的大量实证研究文献发现，IPOs抑价率在世界各国都显著地存在着。此后，学者们把很大的精力用于探索IPOs抑价率产生的原因，这些用于探索IPOs抑价率产生原因的模型可分为四类：信息不对称模型(Rock(1986)、Welch(1989)、Allen和Faulhaber(1989)、Grinblatt和Hw