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1、1選擇權基本觀念(二)林作鴻2006/05/242臺指選擇權一、短線操作最佳理財工具二、什麼是臺指選擇權？三、臺指選擇權操作實務四、該注意哪些事項？3短線操作最佳理財工具短線操作成本低獲利機會大以小額權利金賺取大盤漲跌利潤買方風險有限獲利希望無窮免選股且多空操作靈活臺指選擇權4以小額權利金賺取大盤漲跌利潤以臺指選擇權操作大盤指數，所需權利金僅約數千元至數萬元以小型臺指期貨操作大盤，所需保證金為30,000元以股票操作大盤，所需資金至少數百萬，且不能保證與大盤一致5臺指選擇權高臺指選擇權：短線獲利機會大目前存款利率極低股票操作成本較高且選股不易，短線進出
2、獲利機會不大指數期貨與選擇權有一定期限且交易成本低，適合短線操作，獲利機會較大銀行存款股票期貨短線獲利性極低中高6短線獲利情況比較短線價格波動：臺指選擇權>臺股期貨>現貨短線操作獲利機會：臺指選擇權>臺股期貨>現貨7臺指選擇權：稅負成本低臺指選擇權低銀行存款股票期貨稅負高中低存款利息納入所得課稅(稅率6%~40%)股票交易稅為千分之三(賣出)，股利所得亦需納入所得課稅指數期貨交易稅僅千分之0.5(雙邊)指數選擇權交易稅為千分之2.5(雙邊)，但以權利金課征，金額很低8各商品稅負比較以契約總值一百萬為基準，進出雙邊計算臺指選擇權契約價值一百萬約需3.6口
3、，每口權利金以200點計算，需課稅之權利金為36,000元9臺指選擇權：不需選股且買方風險有限銀行存款屬資金保守運用股票投資因影響股價的因素極多，選股不易，故風險較高指數期貨無選股風險，惟槓桿倍數大，需設停損以控管風險指數選擇權無選股風險，且買方風險有限，不需設停損臺指選擇權中高銀行存款股票期貨風險性極低中高10哪些人適合交易臺指選擇權資金有限又想獲取股市漲跌利潤持有股票、期貨部位，有避險需求者沒時間看盤又想交易「股價指數」者不習慣設停損者不適應保證金交易方式者有短線當沖、融資融券及交易認購權證經驗者在市場走勢不明時仍想獲利者11權利金與保證金權利金即
4、為選擇權之價格，以「點數」表示，就像股票的股價。權利金會隨股市行情及供需狀況波動選擇權的賣方背負履約的義務，為保證到期能履行義務，故需繳存一定金額之保證金保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能損失的最大額度為原則需進行每日結算，以控制違約風險12買賣選擇權之風險買方支付權利金後，即取得權利而並無任何義務，最大的可能損失即為權利金，故風險有限賣方收取權利金後，應承擔履約的義務與風險，可能的損失隨履約所需支付之金額而定，故風險較大，須注意風險控管13臺指選擇權損益計算到期前反向沖銷─買賣權利金之價差到期履約(價內)買方獲利=
5、到期結算價–履約價格
6、
7、×50元–支付的權利金賣方損失=
8、到期結算價–履約價格
9、×50元–收取的權利金到期不履約(價外)買方─損失所支付的權利金賣方─賺到所收取的權利金14臺指選擇權行情15交易實例－買Call，到期前沖銷1/17大盤為5,501點，買進2月履約價格5,200的Call，支付權利金324點(16,200元)1/21大盤漲至5,798點，2月5,200之Call權利金漲到650點，以此價格賣出持有部位賣出所得之權利金收入為650點(32,500元)淨獲利=32,500–16,200=16,300(650–324)點×50元/點=16,300元報酬率=101%1
10、6交易實例－買Call，持有至到期1/17大盤為5,501點，買進2月履約價格5,200的Call，支付權利金324點(16,200元)2/21到期結算價5,743點，高於履約價5,200(價內)，要求履約履約獲利=(5,743–5,200)×50=27,150元扣除原先支付之16,200權利金，淨獲利為10,950元報酬率=68%17交易實例－買Put，到期前沖銷1/28大盤為6,007點，買進2月履約價格6,000的Put，支付權利金169點(8,450元)1/31大盤跌至5,872點，2月6,000之Put權利金漲到230點，以此價格賣出持有部位
11、賣出所得之權利金收入為230點(11,500元)淨獲利=11,500–8,450=3,050(230–169)點×50元/點=3,050元報酬率=36%18交易實例－買Put，持有至到期1/28大盤為6,007點，買進2月履約價格6,000的Put，支付權利金169點(8,450元)2/21到期結算價5,743點，低於履約價6,000(價內)，要求履約履約獲利=(6,000–5,743)×50=12,850元扣除原先支付之8,450權利金，淨獲利為4,400元報酬率=52%19交易稅—到期前沖銷買賣雙方均按權利金金額，課1.25‰例︰324點買進5,2
12、00Call，650點賣出買進時期交稅=324×50×1.25‰=20元賣出時期交稅=650×
