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1、文章编号:1007一0346(2000)07一0013一06我国建立最后贷款人制度初探‘尸尺口刀乙丫GINZ刀B乙了乙D石V6UPZELENDER一口F一乙峨ST一RESORT51客rE了NC石rI入摊’H材郑振龙江孔亮,。随着我国金融业的日益市场化和国际化防范和化解金融风险已经成为摆在人们面前的紧迫任务为此我。,国也应建立包括最后货款人和存款保险在内的金融安全网本文回顾了最后货款人定义的演变从金融不稳定探讨,、,目前了最后货款人制度存在的原因并通过考察我国的再货款再贴现和公开市场业务认为。、完善货币市我国不存
2、在最后货款人作者从切断再货款作为商业银行正常的资金供应渠道场体系和推进利率市场化、加强中央银行的监督和对公众信息的披露、实现我国商业银行的真正商业化及存款保险制度的,。建立等5个方面论述了建立我国最后货款人制度的条件并探讨了建立最后货款人制度的方法19,,,97年发生的亚洲金融危机我们幸运地与之擦肩规则认为LOLR应当在银行提供好的抵押担保物的前而过,这主要得益于我国的金融开放程度比较低,资本项提下,以惩罚利率对暂时无流动性而有偿付能力的银行,。,。目下仍未放开短期国际投机资本无法大量涌人但是提供无限制的贷款后
3、来许多人对LOLR应当做什么进对,:,。我国的金融现状切不可高枕无忧其根本原因是第行了研究但没有达成一致的定义一,我国现有银行业资产质量普遍低下,金融风险很大;1986年梅尔泽概括和发展了巴格霍特的传统概念。,,:第二随着加人WTO脚步的临近我们与国际金融业的他阐述道当其他贷款者既没有资金能力又不情愿提供;,,,差距不能裹足不前第三1998年以后国内有相当部分充足的资金以阻止或结束金融恐慌之时中央银行作为中小金融机构出现支付危机甚至资不抵债,有部分信托最后贷款人是因为它有能力借贷,同时为了使有偿付能。,投资公司
4、(如广国投)和城市信用社以关闭或解散的形式力的银行免于失败它必须借贷他列举了5个要点其实施市场退出。这些机构负债额巨大,且相当部分是对中前4个是从。(l)中央银行巴格霍特原则中演化来的。是货币体系惟一的,。自然人负债(即吸收个人存款)如果对其不迅速处理或LOLR如美国(2)为使无流动性银处理不当,极易引发系统性金融风险。因此,防范和化解行免于被关闭,中央银行应当满足有担保物的贷款,该担金融风险是摆在我们面前的紧迫任务。进一步追问,我保物在没有恐慌的正常经济环境下是可销售的它不应们是否也应建立包括最后贷款人。和存
5、款保险在内的金融限于正常时期向中央银行申请再贴现的合格票据(3)安全网?对于后者,理论界讨论得比较多,但对前者却鲜中央银行的贷款或放款应当是大量的、即时地以高于市。,有涉及本文将进一步分析我国的最后贷款人建设问场利率方式提供这切断了那些能从市场获得贷款的(银题。行。)需求(4)上述三条原则要预先规定并在危机时被严格遵守。(5)无偿付能力金融机构,假如不能作为整体单、,。一最后贷款人(LOLR)的概念发展位被拍卖则应当以市场价格出售或清算所造成损失、、、最早提及最后贷款人的首推弗朗西斯·巴林爵士,他应由股权次级债
6、券债务未保险存款和存款保险机构,。2“”,〔)称英格兰银行为银行的银行并在1797年谈到该行时来负担按破产程序的规定执行梅尔泽所做定义的不用了“最后贷款人”的字眼。亨利·桑顿在1802年也对货足之处是没有强调这样的观点:LOLR压倒一切的目标是。,,币政策和LOLR的任务进行过精辟的论述注意到英格防止恐慌导致货币存量的枯竭若强调这点中央银行。’。兰银行已学会在内部货币枯竭时放松发放贷款〔〕而早的货币控制和作为LOLR的目标才没有冲突因此此定:期对LOLR进行比较系统研究的是巴格霍特在其1873年义的内涵又被拓展
7、为在金融恐慌时中央银行应对市场。发表的货币理论著作《伦巴第人街》一书中阐述了LO压提供流动性而不是针对个体金融机构本文是国家教育部“九五”人文社科基金项目“金融危机的理论与实践”的阶段性研究成果。l.2次叉)日尺扒JuN月入目川‘石厂。月uM..理论探讨1999年斯坦利·费舍又发展了最后贷款人的概念,(二)挤兑与最后贷款人。,6:,。他提出了点第一中央银行是否是惟一的LOLR他单个银行在突发事件中可能引发挤兑风险同时,,,做了否定回答并认为LOLR有两个任务危机贷款人和在市场弥漫悲观气氛银行信息披露不充分投资者
8、无法,危机管理者,如美国的财政部、早期的清算所都常承担危识别好银行和坏银行的情况下个体银行的挤兑可能蔓机管理者的角色。第二,是否最后贷款人必须有能力创延到有清偿能力的银行,威胁整个银行体系。这种情况。,,,,,造高能货币第三有争议的宗旨即中央银行以非危机下银行挤兑变成银行恐慌对货币的需求增加存款数。,,时期好的担保品做抵押向银行提供贷款第四惩罚性量和货币总量急剧下降表现为整个银行体系的
