中远集装箱运输有限公司战略并购目标公司的选择

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1、●043025036秦永娟中远集装箱运输有限公司战略井购目标公司的选择资料来源：根据{TheStockMarketReactiontoMergerandAcquisitionAnnouncementsinLinerShipping》(InternationalJournalofMaritimeEconomics。2002，4)一文及相关航运公司网站信息整理。影响比较大的有：1．1．1铁行箱运与渣华箱运合并1996年9月9日，英国铁行公司和荷兰渣华公司的董事会联合发布新闻，两家公司的集装箱业务合并组成一个新公司一铁行渣华集装箱运输公司(P＆ONed

2、lloydContainerlines)，并不迟于1997年元旦运营。新公司铁行和渣华各持股50％。为了平衡股权结构，渣华公司付1．75亿美元给铁行公司。这两家公司的合并经历了近3个月的时间。共同的利益将不同文化和背景的两大欧洲公司紧密的联系到一起，最终合并成立铁行渣华公司。两家公司的合并减少了成本支出，每年约2亿美元，而重组成本仅为1个亿。但当时市场并不看好两家公司的合并，股票下跌。铁行箱运与渣华箱运合并前后运力变化情况如下表所示：表1．2铁行箱运与渣华箱运合并前后运力变化表船舶总数总运力平均运力船公司排名占前20大比例(艘)(TEU)(TEU

3、／艘)Neddlloya75910178717255．02％P&O9429470422554．67％P＆o48819647122338．44％Neddlloyd注：Neddlloyd和P＆O数据为1996年5月，P&ONeddlloyd数据为1997年5月。数据来源：MDS1．1．2韩迸购买胜利大部分股权1996年12月19日韩进海运宣布1997年元月收购德国DSR—SENATOR(胜利航运)1亿马克的股份，并成为TRICON联营集团的大股东。从1997年初开始，韩进海运拥有胜利航运8096的股权，两家公司仍然保留原有品牌进行经营。胜利航运在欧洲

4、地区有着完善的服务网络和忠实的客户群基础，韩进海运和胜利航运通过双方资源的共享，增强了服务弹性。比如，双方共用一套箱管系统，进行集装箱的统一调度，提高了空箱的机动性和利用率；双方承运的货物拼在一起，采购拖车运力、码头服务和租箱服务，从而进一步降低了采购成本。另外，胜利航运在欧洲航线上给予韩进海运有力的支持，促使韩迸海运能够在美洲航线上放手一搏。◆●043025036秦永娟中远集装箱运输有限公司战略并购目标公司的选择韩进收购胜利后运力变化情况如下表所示：表1．3韩进收购胜利前后运力变化表船舶总数总运力平均运力船公司排名占前20大比例(艘)(TEU)

5、(TEU／艘)Hanjin84212282929255．28％Senator16307166223893．08％Hanjin-37522388029858．08％Senator注：Hanjin和Senator数据为1997年5月，Hanjin—Senator数据为1998年5月。数据来源：MDS1．1．3新加坡东方海皇收购美国总统轮船1997年，东方海皇(NeptuneOrientLines)以约8．25亿美元的价格收购美国总统轮船公司(APL)，每股33．50美元，高出APL90天平均股值43％。NOL将其合并后的班轮业务和物流业务放在总统轮船

6、的旗下，成立了APL集装箱运输公司和APL物流公司。这两家公司仍然是美国公司、仍然经营着美国旗船，但是作为NOL的下属公司，APL的投资由NOL负责。APL的主打航线是美国线，同时亚洲区域内航线也是它的强项。NOL则重点在欧洲到远东航线上。两公司业务有一定的互补性。NOL对APL是战略收购，通过收购降低了年成本1．6亿美元，而重组成本是1．15亿美元。当时业界对于该收购并不看好，因为APL作为美国的企业与亚洲的NOL企业文化相差甚远，而且航运企业不同于一般的企业，涉及到国家安全，由于1997年开始的东南亚金融危机，导致航运企业亏损。新加坡东方海皇

7、收购美国总统轮船后运力变化情况如下表所示：表1．4新加坡东方海皇收购美国总统轮船前后运力变化表船舶总数总运力平均运力船公司排名占前20大比例(艘)(TEU)(TEU，艘)APL17257020228083．02％NOL185969433162．57％新APL75616609729666％注：APL和NOL数据为1997年5月，新APL数据为1998年5月。数据来源：MDS●043025036秦永娟中远集装箱运输有限公司战略并购15标公司的选择1．1．4马士基收购南非箱运1999年元旦，A．P．Moller集团以2．4亿美元收购了南非箱运(Safm

8、arine)集装箱航运公司，但是保持独立品牌。南非箱运的主攻方向是南北航线，正好弥补了马士基航线网络的不足。马士基收购南非箱运后运力变化