铝因替代而受青睐中铝国际贸易有限公司杨晓武

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1、铝因替代而受青睐中铝国际贸易有限公司杨晓武铝价格这二三年来的低迷表现，是福还是祸？两三年前，连疯子也不会想到:铜镍锌的价格能够在段时间内一而再，再而三创造历史纪录，达到今天这么高的水平;两三年前，连最大胆的想象，可能也不会料到同属有色金属家族的弟兄，铝和铜锌镍价格对比达到目前这样大的差距。5月11日，伦敦金属交易所铜价最高冲到8800美元，较这之前的历史高点3200多美元高出接近三倍的水平，较2001年11月份创出的1335美元高出7475美元，就是说，现在在伦敦市场买一吨铜的钱，当年可以买到6.5吨。当时铝价最高达到3310美元，较最高铜价低了5490美元。目前伦敦铜价在75

2、00美元，铝价在2500美元左右震荡，用一吨铜的价钱可以买到三吨铝，铜铝价差仍然保持在5000美元的高水平。稍微对这个行业有点历史感的人都不会忘记:LME铜铝的价差在2001年下半年每吨甚至达到过不足100美元，国内上交所铜铝价差每吨不足1000元人民币水平。大部分时间内，国际市场上铜铝价差在300－500美元运行。铝镍价差在今年5月中旬的时候，曾经达到接近1比11的历史最高水平，令人咋舌。目前随着镍价上冲至30000美元大关附近，这一比价又被刷新至1比12以上。打开伦敦铝和镍价格走势图，铝和镍的比价绝大部分时间保持在1－5或者6左右的水平。铝和锌价今年以来的价格走势更富有戏剧

3、性。今年三月份以来，锌价在历史上第二次超过铝价。而且从此以后，锌价迅速上涨，最高今年五月份最高达到4000美元水平。此后，锌价基本上在3500美元左右震荡，高出铝价1000美元水平。而在历史上，锌价绝大多数时间都在铝价下方300－400美元处运行。在本轮金属大牛市中，在同样的全球宏观经济背景，在同样的“中国因素”推动，各种基金，有的甚至以前不知有色金属为何物，以史无前例的规模进入有色金属期货期权等衍生品市场，上演一路逼空的情景。铜锌镍价格已经远远高出其自身价值，并且远远高出传统上人们认可的价格。而与铜并列有色金属大品种之一的铝，虽然也在其它“兄弟”的拉扯之下有所表现，但其价值仍

4、然离开与其价格不远，其表现之低迷，也屡屡被基金或者大资金发现，想把铝价拉到与其它金属相称的位置上，但最终都功亏一篑。在国内市场上，上海期铝甚至有多头的“伤心地”之称。存在的都是合理的，西方哲人甚至在二百年前就说过。本文不探讨铝与其它金属形成如此巨大、如此罕见、如此惹眼价差的理由，意在从替代的角度说明，相对低迷的铝价有可能会应证二千多年前中国哲人的话:塞翁失马，焉知非福？铝相对其它金属的可替代性，在铝价相对低迷的环境中逐渐得到重视。地质资料表明，铝资源在地表上的赋存相对于铜等其它金属丰富得多。铜镍等金属从静态储量来看，以目前的开采利用速度，只能供全世界十几年、几十年使用。而铝土矿

5、现有储量可以保证开采数百年。铝资源较其它金属可供利用时间长的特点为制造业选择铝作为原材料提供了比较好的基础。铝主要应用于交通运输、建筑、电力、包装、机械加工等行业。铝被人类大规模利用其实还不足一个世纪时间，但铝以其资源的丰富和价格优势，逐渐成为全世界加工制造业中最重要的金属之一，其生产和消费数量在金属中位居第二，仅次于钢铁。LME铜合约上市交易100后，1978年，铝才成为LME期货交易品种，但铝合约的成交易量和持仓量很快超过铜等其它交易品种，成为LME成交量最大，流动性最好的期货合约。铝这种银白色轻金属，有良好的延展性、导电性、导热性、耐腐蚀性和而核辐射性，还能很好地反射紫外

6、线，易于加工并与其它金属混合形成合金材料。铝的这些方面的特性与铜镍锌等金属相似。铝的价格性能比在目前市场价格结构下，已经越来越为业界所瞩目，铝对其它金属的可替代性在目前价差依然偏大的情况下，有些方面已经悄悄变成现实，有些方面正在发生，有些还处于技术上探索至工业上应用过程之中。据国家统计局数据，今年上半年国内电解铝产量继续高速增长，累计产量达到429.1万吨，较去年同期343.3万吨增长25%。而国内上海交易所库存自今年春节达到接近20万水平后，迅速下降至目前不足3万吨水平，而同期国内铝的净出口受去年取消加工贸易限制，出现了下降的趋势。伦敦金属交易所及全球铝库存也总体上呈下降趋势

7、。近期国内现甚至形成历史上比较难以见的现货升水状况，日本、欧美铝的现货升水自06年以来也一直保值稳中有升，显示出国内外铝的消费强劲的一面。调查显示，铜由于价格的急剧飙升，消费需求将受到抑制，全年国内消费量约在400万吨，增长3%左右。铝全年市场总需求量将突破900万吨，比上年大约增长20%。国内外铝相对于其它金属强劲消费增长，无疑与铝对其它金属的替代相关。价格优势巨大，技术上可行，铝对铜的替代是业界谈论得最多的话题。铝导线可以替代铜线:铝导线替代铜导线不足之处是导电率和安全性方面较铜略为逊色