创业投资机构风险内控体系设计的研究

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1、■2014年第12期■现代管理科学■管理创新创业投资机构风险内控体系设计的研究●李娅吴骏周常宝摘要：基于高风险高收益的原则，创业投资机构（简称：创投机构）可以获得超额利润回报。如何科学地评估和控制被投资项目或被投资企业（简称：被投资项目）风险以确保获得持续稳定的超额利润是创业投资企业面临的关键问题。基于全生命周期视角和全面风险管理理论，文章剖析创业投资企业从项目筛选到项目退出的各阶段所面临的风险点，系统性构建了针对投资项目的风险内控体系。本研究期望为创投机构提高项目选择的甄别能力、评估准确性、投资成功率提供一定的理论参考。关键词：创业投资；风险投资；风险评估；风险内控体系；全生命

2、周期一、引言性，体现为宏观政策变化、被投资行业发展以及项目经营在创投机构内部，特别是国内创投机构，目前尚还不风险。创投机构与投资项目委托代理关系下的信息不对具备较为系统地投资项目风险的定量评表1风险评估指标及其描述估体系和决策依据。为了解决这一问题，分类指标指标描述本文旨在结合全生命周期和风险全面管市场总体规模市场总体规模不大理理论思想，开展创业投资机构风险管理市产品的市场需求存在伪需求内控体系的研究，以期为创投机构识别和场市场增长潜力及收益市场增长平缓有效降低投资风险提供一定决策参考。商业模式商业模式不成熟，盈利水平存在问题二、理论分析产品专利保护专利数量少1.全面风险管理理论

3、在创投机构情产品边际利润产品边际利润率低产景下的应用。风险管理是通过对风险的识品产品独特性产品性能一般，独特性差别、衡量和控制从而以最小的成本使风险产品生产技术与产能产品技术壁垒低，产品本身不成熟难以满足市场需求所致损失达到最低程度的管理方法产品原材料的可获得性原材料难以获得或者上游厂商议价能力强创业团队的管理技能管理团队管理经验和管理能力难以应对企业扩张（Williams&Heins，1976）。全面风险管理是目前风险管理发展管创业团队的营销技能创业团队内部缺少优秀的营销人才的最新趋势，逐渐成为大型金融机构的标理创业团队的财务技能创业团队内部缺少具备财务管理能力的人员团团队成员

4、的信任程度创业团队成员存在意见分歧、互不信任等出现分裂准风险管理方法。全面风险管理的核心思队创业团队合作意愿创业团队不愿意为了达成合作而做出合理让步想是一个公司的风险来自很多方面，最终创业团队中技术人员比例博士、硕士或专家占研发团队人数比例低于30%对公司产生影响的不是某一种风险，而是市场进入壁垒/特许经营市场不存在进入壁垒所有风险联合作用的结果，所以只有从公外不利风险（技术过时、市场司整体角度进行的风险管理才是最有效对技术过时、市场衰退缺乏应对和保障措施部衰退）的保障机制的。基于组织结构体系全面风险标准化度环政策的灵活性项目发展与政策导向不一致、政策环境不确定量的全面风险管理方

5、法-ERM（Enterprise-境符合经济周期运行规律、对金融危机、产业周期调整经济周期的抵御wideRiskManagement）。其核心理念是从缺乏抗风险能力企业整体的角度，对整个机构内部各个层预期投资回报率投资回报率低，5年投资本金增长低于2倍次的业务单位和业务环节的各个种类的财预期投资流动性资金存在套牢风险务风险进行通盘管理。ERM要求对市场风预期退出机会与渠道缺乏退出机会和退出渠道评险、信用风险、操作风险等各种风险、各种估预期IPO的潜在性IPO前景暗淡风险所涉及的金融资产与资产组合以及预期并购的潜在性行业缺乏并购机会承担具体风险的各个业务单位进行全面项目推荐机制与推

6、荐渠道项目推荐渠道不可靠有效的整合风险管理。创投投资经理的经验与能力行业研究不充分机构作为创投机构，外部不确定性和委托投资偏好投资偏好影响投资决策决策代理关系下的信息不对称是创投机构的因素同业竞争创投机构对同一项目的不良竞争主要风险来源。创投机构的外部不确定项目的投资成长周期种子期、成长期、成熟期，风险逐渐递减-109-■管理创新■现代管理科学■2014年第12期表2分阶段融资主要风险评估指标体系的思想。刘常勇（1996）按照不同投分类指标指标描述资阶段，提出从经营计划书、经营市场市场增长潜力预测市场增长缓慢，未达预期机构、市场营销、产品与技术、财务产品产品生产技术与产能产品技术

7、不成熟或者技术产品化、产业化存在问题计划以及投资报酬5方面建立了涵管理团队团队成员的信任程度管理团队内部存在矛盾等盖22个指标的风险投资项目的指市场特许经营权特许经营权被取消或者大规模放开导致壁垒削弱外部环境标体系。陈琦伟、冯文伟（2001）从管税收优惠丧失税收优惠理、融资、激励与政策4个方面，提预期投资回报率投资回报率未达预期出评估投资项目当前及潜在价值财务评估财务业绩预测业绩没有达到财务投资目标，年贴现率低于20%~30%的新视角。王世波（2003）提出了涵预期退出机会与渠道