【5A版】弘毅——投资分析报告.ppt

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1、0S T R I C T L Y  P R I V A T E  A N D  C O N F I D E N T I A LX项目投资委员会陈述2008年7月14日基本原则说明目的：本文件的目的不是为了替代“弘毅投资分析模块”，而是作为补充，强调最后汇报陈述的方式；适用性：模版中内容主要是提示性指引，试图提供部分核心问题的经典分析框架，具体内容根据不同项目重点而定；逻辑顺序：由简入繁，从最提纲挈领的摘要，逐步展开到一级支撑观点，再展开到二级支撑观点；使用方法：考虑到以前模板的部分缺陷，此次所提供的图表样板都

2、是内勘的EXCEL文件（除了部分财务报表以外），方便大家在PPT文件中直接修改；基本原则：简明扼要，同一页中尽力说清楚一个观点；排版：在版面中需使用规则的形状，避免使用多边形等版面，标题行文字避免超过3行；图表使用：尽量不要直接拷贝外部图表，以直接制作为宜；颜色文字可使用颜色图表可使用颜色字体中文楷体英文及数字ARIAL目录摘要行业分析公司分析团队考察交易结构及主要条款投资考虑估值财务预测及回报分析摘要说明该部分主要目的是在20屏以内提纲挈领地将项目的主要方面做出总结；该部分只需阐述支持投资决策的一级支撑论点

3、，二级论点放在后续内容中讨论；项目概要投资基本情况（投资额、股份比例、作价水平等）；投资亮点摘要；投资风险摘要；回报分析；投资主题（投资回报主要驱动因素分解）作价？治理结构？行业增长空间或者整合潜力？业务模式拓展？毛利水平？费用率水平？管理层？公司概览公司业务模式及板块；股权结构；业务板块贡献收入分布毛利分布股价表现（上市公司）财务摘要投资亮点市场地位行业排名、市场分额成长潜力行业预测的未来增长和历史增长请分析原因：1）行业渗透率；2）宏观政策；3）进入新的应用领域；4)下游行业快速增长的带动进入壁垒进入许可

4、制度技术壁垒、资金壁垒客户粘着度毛利、净利、投入资本回报GrossMarginROE，ROICCAPEXPaybackPeriod（CAPEX/salesratio)企业未来成长空间自身成长（OrganicGrowth）新业务带动并购退出安排投资风险估值水平与市场比较与未来成长比较市场需求的风险市场需求的培育风险市场需求的波动风险供应方面的风险供过于求的风险（现有厂家的扩产计划）市场的增长后对其它（如上下游行业）大企业的吸引关联交易与大股东团队、CEO等审批、法律政策上的风险回报分析项目进展目前进展尽职条款审

5、批下一步工作重点及简要时间表尽职协议签署入资行业分析商业模式及价值链迷你业务模型；行业界定；价值链主要主体财务标杆指标：主要是指毛利率等；价值链分析工厂品牌运营商零售商通过分析价值链中不同企业的财务指标标杆理解行业特性行业发展空间及驱动因素回顾历史增长率；对比可比市场渗透率；竞争性产品优劣势对比；驱动因素逐个分解分析最后做出总结；从历史增长率、历史渗透率等方面解剖需求渗透率2.6%2.6%2.6%2.6%2.9%3.3%5.3%15%19%CAGR量（万吨）从横向渗透率对比解剖需求按一定结构分拆需求后分析产品

6、的需求2000-2006CAGR2007-2010CAGRXX%XX%XX%XX%XX%XX%竞争性产品优劣势对比目标产品对比产品对比产品便利性较高便利性其他指标一评价价格目标产品价格优势明显评价其他指标二评价其他指标三评价需求特点的分析所分析行业对其客户的议价能力如何影响客户购买决策的主要因素，即客户敏感因素，如：价格敏感度季节敏感性周期性产品的可替代性生活习惯差异地域差异人口统计学因素敏感性，如年龄、性别等这些因素是如何作用的？对客户的购买行为有何影响？驱动因素总结行业具有较大发展空间1432一一一驱动因

7、素一驱动因素三驱动因素二一驱动因素三不同机构对未来增长率的判断单位发改委高盛弘毅CAGR=7.2%CAGR=4.2%CAGR=6.3%单位单位行业供给分析行业供给总量的历史情况；行业进入门坎的分析；从市场集中度分析竞争格局；主要竞争能对手情况分析（产能、覆盖区域、服务水平、产品质量等）；分析历史供应量变化——产量和厂家数量厂家数量5010015020021025035015%19%CAGR量（万吨）从当年供应量和存量的对比分析供给历史供应——量单位：套当年供应量存量历史供应——价值单位：百万元当年供应量存量监

8、管框架业务监管部门相关规定业务板块1监管部门1业务板块2监管部门2业务板块3业务板块4竞争格局——行业进入门坎分析不同规模企业的分布成本结构的演变最小规模的限制技术KnowHow的难点生产过程对关键配比的掌握影响成本原料的筛选等100%100%100%竞争格局——历史和横向分析市场集中度前五大企业市场份额前十大大企业市场份额不同国家前五大企业市场份额不同国家前十大大企业市场份额核心竞争要素总结归纳核