上市公司自愿性信息披露与股票流动性的实证研究

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1、工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：．．盔!耋略日期：塑!!年且月监日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印

2、或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：斟导师签名盘鱼型日期：坦年旦月堡日●·。、I．．＼。摘要流动性既是证券市场的重要属性，也是证券市场的生命力所在。学者们一直都很重视对流动性的影响因素的研究。在2008年爆发的全球金融危机中，市场的流动性几乎枯竭，资产和货币之间的转换渠道丧失，证券市场几乎不能运作。在这之后，上市公司的自愿性信息披露被广泛的提及，同时也为股票流动性研究提供了一个全新的视角。从

3、自愿性信息披露出发，来研究股票流动性也成了国外的研究热点。本文将自愿性信息披露与股票流动性相联系起来，以2007、2008年沪深两市A股上市公司年报作为研究的基础，运用描述性统计和两阶最小二乘法分析了自愿性信息披露对上市公司股票流动性的影响。验证了自愿性信息披露会促进上市公司股票的流动性，同时发现自愿性披露信息中财务方面信息对上市公司股票流动性的提高作用最大。具体研究结论为：1、我国上市公司自愿性信息披露水平与股票流动性呈正向关系；2、我国上市公司自愿性财务信息披露最能引起股票流动变化；3、我国上

4、市公司自愿披露水平高低与流动性趋势变化没有直接的关系。关键词股票流动性，自愿性信息披露，自愿性财务信息，自愿性战略信息，自愿性非财务信息ABSTRACTAsanimportantattnbute，liquidityistheVitalityofthestockmarket；scholarsofthisscopehavealsobeenpayingcloseattentiontothefactorsthatarec11lcialtoit．Theliquidityofthemarkethasnearl

5、ywalkedtothedeadendduringthe2008globalfinancialcrisiswhenassetandcurrencyhavelosttheirwayofexchangingwitheachothersothatthestockmarketcanhardlyoperate．Sincethen，thevoluntaWdisclosureoflistedcompanieshasbeenwidelyrefellredto，whichhasprovidedabrandnewan

6、glef．ortheresearchingofstockliquidity．Focusingonthestockliquidity；asanewtI．end，hasbeenheatedlyabI’oad．ThethesisassociatesvoluntarVinf．onnationdisclosuIIeandstockliquidity，andwaswrittenonthebasisoftheannualreportandstudyaboutShanghaiStockExchangein2007

7、＆2008，combiningdescriptiVestatisticsandtwo-sta99leastsquaresmethodsofanalysisoftheVoluntaI。yinfonnationdisclosureoflistedcompanies，theimpactofstockliquidity．ITisconfi啪edthatthevolunta科inf．o珊ationdisclosurewouldpromotetheliquidityofsharesoflistedcompan

8、ies，andalsofoundthatthevolunta科disclosureofinf．omationinthefinancialliquidityofthesharesoflistedcompaniesincreasedthela略est．Specificstudyconcludes：1．ThereisapositiverelationbetweenvoluntaWinformationdisclosureoflistedcompanyandstockliquidity．2