上市公司盈利能力与自愿性信息披露质量的实证研究

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1、上市公司盈利能力与自愿性信息披露质量的实证研究[摘要]：本研究在构建理论基础和文献综述的基础上，运用模块思路对研究选题建模，并将内部关键因素—盈利能力纳入模型进行实证分析，得出上市公司盈利能力与自愿性信息披露体系及各模块关系，并进行博弈分析。[关键词]：自愿性信息披露模块思路实证研究博弈分析Theempiricalstudyonearningabilityandthevoluntaryinformationdisclosure[abstract]basedonthepr吲incipaltheoryandli渤teraturere

2、views,Th祛eessaydevelopstheh缍ypothesesandempiri铋callyanalyzethedet侵erminantsaffectthevoluntaryinformati匦ondisclosure,hopet灾ofindtherelationsh丰ipsbetweentheearningabilityandthelev汝elofvoluntaryinfor羯mationsystemandits蹀sectionofthelisted疃company.thenahalyz呖etheconclusi

3、onfrom衤thegametheoryaspec瑾14/14tandfurtherproposesomesuggestionsconcerned.[keywords禊]voluntaryinformat搿iondisclosure;sect骁ionscheme;empirica拇lresearch;gametheo轵ryanalysis上市公司所披听露的信息按其内容分为强制性信息披露和环自愿性信息披露。强制性信息披露的格式疙和内容由于受法规的局限，已经远不能满足投资者对信息的需求,投资者需要企业霪主动提供信息。这样，自愿性

4、信息披露便镥应运而生。本文以探究上市公司的盈利能踣力与自愿性信息披露质量的关系为视角，蝰以沪、深A股上市公司为研究对象，对自吕愿性信息披露的质量采用平衡记分卡式的佗模块思路进行实证分析。一、理论基础与文献综述契约理论认为，高盈利焓公司的经理层更有积极性对外披露信息，＝从而为维持他们的地位、声誉和薪酬安排娓提供理由。信号理论也有相同的暗示，认傧为绩效较好的公司将自愿披露更多信息，昝以使市场正确评价其盈利水平，从而吸引У更多的资本或避免股票的价值被市场低估延。与上述理论预期相一致，Lang和L附undlholm根据1985至198潲

5、14/149年间公司信息披露的评分，研究影响企业自愿性信息披露的因素，实证结果发现Γ:绩效越好的公司其披露的评分等级越高橡。Forker选择了多伦多证券交易所通上市的80家最大的上市公司实证研究得蔑出结论:业绩因素会促进上市公司自愿披佩露更多的信息。Miller也发现随着征公司盈利水平的提高，公司的信息披露水荡平也会相应提高。国内学者乔旭东；诸葛怼栋，封思贤实证研究得出结论：中国上市公司自愿性披露程度与公司盈余业绩成正锼相关关系。而崔学刚、朱文明；乔旭东采佴用回归分析方法研究发现,公司的自愿性邀信息披露水平与公司的盈利水平呈负

6、相关嫦。由此可见,国内外学者的研究结果有差异,但国内有影响力的研究成果尚不多。颁二、研究框架与实证构建研究假们设：盈利能力强的上市公司倾向于进行更翡多信息的自愿性披露。因此,本研究假设上市公司的盈利能力与自愿性信息披露质黠量正相关。样本选取本研究随机蔷抽取了2017年前上市的沪、深A股2蕖14/1400家能取得完整财务数据的上市公司作偾为样本。样本中首先剔除了没有可比性的裆st上市公司和金融类上市公司及201裣7年更名或新上市的公司。研究期间为2诚017年。样本公司的财务数据来源于巨傅灵信息网和中国证监会网站。选用的分析谡软件

7、为。本项研究选取样本的行业分布情泺况如表1。表1样本的行业分布情况页行业样本数比例农、林、牧、副翔、渔业63%采掘业5%制造业辕119%电气、煤气及水的生产和供磷应业15%建筑业5%14/14交通运输嗳、仓储业9%信息技术业13%研批发和零售贸易126%综合类9%湘社会服务业7%合计200100%变量的选择与确定1.因变～量披露项目与评价体系的选择与确定熬上市公司自愿性信息披露的内容可从公司夫公开发布的中报、年报、中报、定期报告善及临时报告等资料中选取，其办法是首先在优先采纳过去相关研究中建议的披露项目倏，再将初步筛选项目与中国

8、证监会的《公螟14/14开发行证券的公司信息披内容与格式准则岖第2号》中规定的披露项目进行对照,并忻删除强制性信息披露项目,便得到自愿性腑信息披露项目。本文采用平衡记分卡式的模块思路进行实证分析时，采纳Meek魑等人用构建信息披露明细表的做法来计