家族内部权力配置、权力偏离与企业价值关系研究

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1、摘要摘要随着家族企业步入多元化发展及代际交接时代，家族企业由突破单纯的血缘关系延伸到以精神为基础的准家族联盟使得家族企业中的家族成员关系更加复杂，与之相关的家族成员内部利益分配、家族成员之间的内部冲突和代理问题也逐渐显露。本文以家族成员内部权力结构为视角，在对家族企业现实的观察以及家族企业相关理论梳理的基础上，以家族成员内部权力配置为切入点，研究家族成员内部权力配置机制引起的家族内部权力偏离对家族企业价值产生的影响，并从亲缘关系角度分析调节家族内部权力偏离与企业价值关系的因素。本文通过对2011-2013年沪深两市的狭义家族上市公司进行实证研究，得出

2、以下结论：（1）家族成员的内部权力配置受亲缘效应和能力效应的交互影响。即家族成员的现金流权配置、控制权配置与管理权配置分别受家族成员的经营能力和亲缘关系的交互影响。经营能力对家族成员的亲缘关系与现金流权配置、控制权配置之间的关系具有正向调节作用，而亲缘关系对家族成员的经营能力与管理权配置之间的关系具有正向调节作用；（2）家族内部权力偏离与企业价值呈U型关系。当权力偏离度较小时，家族内部权力偏离对企业价值具有消极影响，当权力偏离度超出一定程度时，家族内部权力偏离度对企业价值具有积极影响；（3）亲缘关系对家族内部权力偏离与价值的关系具有显著的调节效应。即

3、核心关系型家族企业的内部权力偏离度与企业价值的U型关系显著，而复合关系型家族企业的内部权力偏离度与企业价值关系不显著。本研究的贡献主要体现在：从家族成员个体的微观视角切入权力配置的影响机制以及在家族整体层面研究权力偏离对企业价值的影响，对家族内部权力偏离与企业价值之间存在的U型关系进行探索性的研究，以及引入了亲缘关系调节家族内部权力偏离与企业价值的关系，从而为当前背景下我国家族上市公司的家族传承、家族管理和公司治理提供些许建议，在家族内部权力的相关研究领域中具有一定的理论意义，在家族治理现实环境中具有一定的现实意义。关键词：家族企业权力配置权力偏离企

4、业价值IAbstractAbstractThefamilybusinessstepintheeraofdiversificationdevelopmentandinter-generationaltransfer.Withthistrend,thefamilyenterprisebreakthroughsimplekinshipandextendthespiritoffamily-basedquasi-alliance,whichmakestherelationshipbetweenfamilymembersbecomesmorecomplex.Mo

5、reover,theissueofbenefitsdistribution,internalconflictsandtheagencyproblembetweenfamilymembersisgraduallyemerging.Thispaperisinperspectiveofinternalpowerstructureinfamilymembers.Basedontheobservationofrealityandthetheoryoninternalpowerconfigurationofthefamilybusiness,thispapers

6、tartstostudythemechanismofinternalpowerconfigurationinfamilymembers,andthenstudiestheinfluenceoftheinternalpowerconfigurationdeviationonthevalueoffamilybusiness.Finally,thepaperstudsthefactorinfluencingtherelationshipbetweenenterprisevalueandpowerconfigurationdeviationintheview

7、ofkinship.ThroughtheempiricalresearchofNarrowsenseoffamilybusinessinShenzhenandShanghaiStockExchangebetween2011-2013,thispapercomestothefollowingconclusions:(1)powerdistributioninfamilymembersisaffectedbytheinteractionofkinshipandManagementcapacityoffamilymembers.Specifically,t

8、hecashflowrights,controlpowerandmanagementpoweroffamil