融资约束下的现金股利政策对上市公司经营绩效的实证研究

《融资约束下的现金股利政策对上市公司经营绩效的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、上海外国语大学硕士学位论文融资约束下的现金股利政策对上市公司经营绩效的实证研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融学姓名：高红叶指导教师：仓勇涛副教授2016年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityANEMPIRICALSTUDYOFTHECASHDIVIDENDPOLICYONTHEOPERATINGPERFORMANCEOFTHELISTEDCORPORATIONUNDERTHEFINANCINGCONSTRAINTSAThesisSubmittedtoGraduateInstituteofSISUInPartialFulfillmento

2、fRequirementsforDegreeofMasterofEconomicsByGaoHongyeUnderSupervisionofProfessorCangYongtaoMay2016学位论文原创性声明本人郑重声明：本学位论文是在导师的指导下，本人独立进行研究取得的成果。除文中已经加以标注和致谢的部分外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品和成果，也不包含本人为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本文研究做出贡献的个人或集体，均已在文中以明确方式说明。本人对所写的内容负责，并完全意识到本声明法律结果由本人承担。学位论文作者签名：签名日期：年月日学位论

3、文使用授权声明本人完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意上海外国语大学保留并向有关部门或机构送交论文的书面版和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海外国语大学将本论文的全部或部分内容网上公开或编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等方式保存和汇编本论文。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。学位论文作者签名：签名日期：年月日导师签名：签名日期：年月日致谢研究生三年的生活转眼即逝，随着论文的不断修改，也希望能给研究生毕业画上圆满的句号。毕业在即，有太多的感谢在心中，难以言表。首先我最要感谢的是我的导师仓勇涛老师，能成为仓老师的学生是非常荣幸的，仓老师治学严谨的态

4、度和耐心随和的性格，使得导师不仅在学术上能够指引前进的方向，也能在课余生活中给予关怀和帮助。在入学后每学期定期会指定一些参考书籍，阅读完后向导师汇报并讨论，基础知识上对本科也是一种扩充。在选题初期我非常迷茫和困惑，仓老师为我指引了方向，在论文选题和框架上给了我很多的指导。在搜集数据的过程中，由于学校的资源有限，仓老师也是提供了多种途径获取数据的方法。在实证做的不顺利时，仓老师能够以专业的眼光洞察出问题所在，并与我一起积极想办法去解决数据方面的问题。在完成初稿之后，仓老师对我的论文规范、实证分析等方面提出了修改意见，仓老师作为学院的副院长，除了教学工作以外还有繁重的行政工作，能够抽出时间

5、来给我细心指导，尤其是在抽中校际盲审以后，每当我论文遇到不明白的地方，发邮件或者短信电话联系导师时，导师总是及时地给予答复，从心底里对导师非常感激。我还要特别感谢宋世芳老师，在理论逻辑和框架结构方面宋老师认真审阅我的论文，并对此提出了重要的建议，使我在一些没有注意到的问题上有了更深一步的思考并对论文进行了修正。预答辩委员会的蒋彦庆老师、张美霞老师和李蕊老师也对我的论文初稿提出了建设性的建议，非常感谢各位老师对我论文的修改提出的宝贵意见。我还要感谢我的父母给予的支持，上海外国语大学金贸学院的所有老师、辅导员丁娟老师、学生办公室的老师们、我们2013级研究生6班的所有同学。没有大家的精神鼓

6、励与实质性的帮助，我难以完成这篇论文。衷心地感谢大家！学无止境，毕业是另一种开始。I摘要近年来，由于学者探究公司治理理论和公司投融资决策理论的层层深入，融资约束程度对公司的经营和成长的影响也成为研究的热门课题之一。资本市场发展还不健全，信息不对称和委托代理等问题让企业在选择内部融资还是外部融资时，存在着资本成本差别的问题。通常公司会更偏向选择内部融资，这是由于公司在外部市场上所受到的融资约束程度不同，其所采用的现金股利政策也就会有差异，最终影响到上市公司的经营绩效。科学的现金股利政策不仅可以在公司扩张规模时提供充足的资金来源，实现经营绩效的提升，使公司在未来有更好的发展。本文以现代公司

7、金融理论为基础，通过对现金股利政策和上市公司经营绩效关系的文献进行分析，借助我国沪深两市上市公司数据为样本，首先在不考虑融资约束的情况下，探究现金股利政策对上市公司经营绩效的影响，然后接着研究在有融资约束条件下，现金股利政策和公司经营绩效的关系。本文根据利息保障倍数和公司规模，将所选上市公司分为高融资约束组和低融资约束组，引进融资约束指标，先算出融资约束指数，在研究过程选择描述统计的方法，使用Logistic回归和多元线性回归等模型，运用Exc