会计稳健性发挥作用么——来自中国上市公司股权再融资的经验证据

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1、2015年4月重庆工商大学学报(社会科学版)第32卷第2期Apr．2015JournalofChongqingTechnologyandBusinessUniversity(SocialSciencesEdition)Vol.32NO．2doi:12．3969/j．issn．1672-0598．2015．02．005会计稳健性发挥作用么?*———来自中国上市公司股权再融资的经验证据毕金玲(东北财经大学金融学院，辽宁大连116000)摘要:本文研究会计稳健性及信息不对称对股权再融资公告效应的影响，采用应计计量法和内生收益率波动分别衡量会计稳健性和信息不对称。研究结果表明，会计稳健性与再融资

2、公告后累计超额收益率在5%水平上显著正相关，即会计稳健性水平越高，则SEO负效应的程度越小;同时发现信息不对称与SEOCAＲ之间在10%水平上存在显著负相关关系，但并未发现会计稳健性对于减弱信息不对称给再融资公告效应带来的影响发挥作用。关键词:上市公司;股权再融资;公告效应;会计稳健性;信息不对称中图分类号:F23文献标志码:A文章编号:1672-0598(2015)02-0035-08引言发展的重要领域。会计稳健性是指企业在处理不确定性经济业以往文献更多关注会计稳健性在债券市场契务时，应持谨慎态度，其基本涵义是不预计任何不约中发挥的作用，即稳健性会计可以抑制过度投确定的收益，但预计所有

3、可能的损失(Bliss，1924)，资，进而使得债权人风险降低，对债务契约中的借也被称为会计谨慎性原则。我国《企业会计准则》款金额和成本都会产生影响(Kotharietal，2010;对谨慎性原则的定义是“企业对交易或者事项进行Watts，2003等)，但较少有文献关注会计稳健性对会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应股票市场的影响。本文以上市公司股权再融资为高估资产或者收益，低估负债或者费用”。保持会研究对象，分析会计稳健性是否对公司股权再融资计稳健性有利于合理估计企业经营风险。最早建产生影响。Yongtaekimetal(2013)研究发现，在股议对会计稳健性进行系统研究的是W

4、atts，Watts票市场上，会计稳健性是约束管理者机会主义行为(1993)认为会计稳健性主要来自会计的契约作用，和消除信息不对称引发的代理问题的有效机制。并同时受到管制及法律的影响。但由于对稳健性GarciaLaraetal(2005)发现会计稳健性有助于提高程度的计量方法没有突破，会计稳健性的研究始终信息披露质量，高质量的信息披露会降低股权资本进展不大。Basu(1997)提出了稳健性的量化技术，成本，二者之间存在负相关关系。由于公司管理者并将稳健性解释为“将好消息确认为收益比将坏消和潜在投资者之间存在信息不对称，使得股权再融息确认为损失需要更多的证据”，随后引发了大量资(SEO)会

5、出现公告负效应(Eckboetal，2007)，即关于会计稳健性程度的相关研究，并成为会计最新再融资公告后公司股票价格下跌，原因在于理性投*［收稿日期］2015-01-04［基金项目］辽宁经济社会发展立项课题(2014lslktziyyjj-16);东北财经大学青年科研人才培育项目(DUFE2014Q24)［作者简介］毕金玲(1982—)，女，辽宁铁岭人;东北财经大学金融学院，讲师，博士，主要从事公司理财研究。35重庆工商大学学报(社会科学版)第32卷资者已经识别了管理者利用信息优势使现有股东余管理虽然也能在一定程度上产生会计稳健性，但受益的伎俩，而会计稳健性可以帮助投资者监督管并非主要

6、因素。从稳健性的经济后果看，主要是对理层，同时消除其粉饰财务报表的动机(Watts，企业融资成本和真实投资活动的影响，稳健的贷款2003)。因此当公司会计稳健性程度较高时，潜在人可以获得更低利率的贷款(Zhang，2004)，而且稳投资者对自身进行价格保护的程度较小，即股权再健性有助于降低股权融资成本(Laraetal，2005)，同融资的公告负效应程度较小。可见，会计稳健性会时，在稳健的财务报告体制下，企业对于投资机会影响股权再融资，本文以2002—2012年中国公开增的下降能够快速地做出反应。以往会计稳健性的发上市公司为研究对象，实证检验会计稳健性及信研究更多地集中在债券市场，Wat

7、ts和Zimmerman息不对称对再融资公告效应的影响。(1986)、Watts(2003)重点关注的是会计稳健性在本文的贡献在于:第一，提供了股权再融资研银行借款契约中的重要作用。稳健性有利于抑制究的全新视角，以往文献多关注股权再融资发行成筹资者的过度投资行为，降低债权人风险，会计稳本、发行抑价以及SEO与盈余管理等，本文考查会健性高的公司能够以更低的成本借债(Wittenberg-计稳健性对上市公司股权再融资的影响，而且本文Mo