垂直专业化视角下的中国出口依市定价问题研究

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1、垂直专业化视角下的中国出口依市定价问题研究项后军吴全奇内容提要本文研究了在考虑垂直专业化与不考虑垂直专业化两种情况下，中国出口企业出口至发达国家（美国、日本、韩国）和东盟各国（马来西亚、泰国、菲律宾）依市定价行为的国别异质性及其变化。分析表明：在不考虑垂直专业化的情况下，中国企业出口至发达国家市场的程度要低于出口至东盟市场；加入垂直专业化之后，对美国没有明显影响，但对于东亚与东盟各国影响显著而且使前述的国别异质性进一步拉大人民币和中；更重要的是，只有在间品进口国汇率与人民币和最终品出口国汇率变化趋势一致的情况下垂直专业，一化对行为才有影响一一旦超过某。进步分析还发现：垂直专业

2、化程度界限的变化程度将显著上升；如果垂直专业化对行为原本就没有影响，则没有类似的现象出现。关键词垂直专业化依市定价国别异质性引言近年来汇率传递已经成为国际经济及国际金融研究领域中的一个热点问题。大量研究巳表明汇率传递具有不完全性即汇率变化并非同比例的反映在出口产品价格项后军：浙江财经大学经贸学院华侨大学数量经济研究院电子信箱吴全奇：中国农业银行宁波分行镇海支行电子信箱。本文受浙江省社科规划重点项目（、全国统计科学研究计划项目、杭州市哲学社（“”孵化项会科学规划项目（以及浙江省高校产业发展与财政金融政策研究创新团队目（、浙江省人文社科重点研究基地浙江工商大学应用经济学）项目（及

3、浙江财经大学杰出中青年教师资助计划的支持。作者衷心感谢两位匿名审稿专家宝贵的修改意见但文责自负。世界经济年第期垂直专业化视角下的中国出口依市定价问题研究上“”。对此依市定价理论认为，提出的（，，当汇率变动时，出口企业为维持国外的市场份额有可能主动调整成本加成以保持目的地货币标价的出口产品价格稳定。比如，在本币升值时出口企业调低以本币表示的出口加成而保持以外币表示的出口价格不变或较小幅度的变动。正是企业的这种依市定价行为导致了不完全的汇率传递也进一步影响到本币汇率变动对进出口贸易的调节作用。然而出口企业的依市定价行为是建立在调整其自身出口利润的基础上的，即这样做可能会蚕食其自身

4、的出口利润尤其是当出口企业存在较高程度的依市定价行为时更有可能会大幅度削弱其利润空间，甚至还会出现部分出口企业无法负荷本币升值而倒闭的现象。研究清楚出口企业的依市定价能力以及汇率传递程度有助于更好地了解出口企业的汇率风险一，这在人民币不断升值且升值幅度较大尽管人民币汇率段时间来有过下跌，但累计来看其升幅及对经济的影响仍然不可忽视），实体经济特别是与出口相关的行业处境日益艰难的当下，具有尤为重要的价值。我们认为出口企业的依市定价行为，除了既有研究中已经考虑到的各种因素外，还需要特别注意全球化进程使中国出口企业越来越融人到世界贸易链条的这一大趋势一一。这融人过程意味着出口产品的生

5、产不只在个国家内完成是按照比较优势，而和资源禀赋配置在多个国家内完成而这种出口产品生产过程中的国际垂直专业分工区域与国别的分割也使其生产成本受到汇率变动的冲击从而很可能会影响到出口企业的依市定价策略。基于此，本文尝试从垂直专业化角度来重新探讨中国出口企业的依市定价行为，以期更准确地把握国际垂直分工体系下的出口企业依市定价情况。二文献综述目前在行为方面巳经出现了大量研究，大致分为以下三个方面：第一个方面的研究探讨了各国出口厂商对国外市场的出口定价行为但没有特别区分目的国。和针对日本出口价格，以成本加成定价模型进行汇率传递效应的估计，认为在短期，出口商的利润承担了汇率变动带来的风

6、险；而在长期汇率变动所带来的传递效应反映在成本中而并非由商品本身的利润去承担。，估计了美国种进口产品及种出口产品的进出口价格汇率传递情况。结果发现美国及外国出口厂商均具有行为，但外国厂商通常会吸收掉大部世界经济年第期项后军吴全奇分的汇率变动，以稳定在美国市场的价格美国厂商则将大部分的汇率变动传递到出口价格上。陈学彬等认为，中国出口企业的依市定价程度差别较大，其中劳动密集型产业的依市定价程度较高（出口企业面对汇率升值大幅降低本币标价的出口价格）；而能源、原材料等类别没有依市定价行为或依市定价程度较低。胡冬梅等通过细分行业，研究了人民币升值期间出口商品的汇率传递效应、汇率传递在不

7、同商品上的异质性等问题。结果表明在细分行业上汇率传递因商品类别而存在差异橡胶轮胎类商品的平均汇率传递率较高（为，接近完全汇率传递。纺织服装等简单技术型出口商品存在不完全传递平均汇率传递效应为，机电产品等中高科技产品存在过度传递现象平均汇率传递效应为。文争为研究了中国出口商在制定出口价格时是否存在行为，并重点讨论了不同行业在行为上的差异。他发现个行业总体上长期汇率传递率非常高，即使存在行为系数也很小，近似于但各行业的行为存在明显差异第大类机械及运输设备）行业的行为尤为突出（估计系数为。陈斌开等、邢予青及项