创业板上市公司的ipo前盈余管理与抑价相关性实证研究

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1、独创性声明学位论文作者签名：仪葛飞签字日期：旦三学位论文作者毕业去向： 最终取得��疑鲜泄�咀魑Q芯垦�荆�捎媒孛鍶��模型以单位操纵性应计利润对盈余管理水平进行定量计量，采用抑价率对抑价程度进行衡量，设置了单位操纵性应计利润为解释变量、抑价率为被解释变量，选取了发行规模、首日市盈率、上市首日换手率、首发中签率为控制变量，建立多元线性回归模型，并用统计软件进行描述性分析和多元回归分析。最后，针对本文的研究结论，提出了 ������．曲������������������������������蓇�������

2、琣��������������������������甋�畇�������������；���������������������，��������������，�������������．��������������琣����，���������������������� ��������������，�������������������．��������瓼���������������������，������������，����������������．��，�����．���������������

3、���������������������������������．��� ���������������������篢������；������ 目录 第一章绪论��研究背景余管理目的使以后年度利润均衡或平滑卜升。由于股票的市场价格与公司的财务 第一章绪论 ��������芯苛松鲜泄�究贠抑价的原因，认为这是投资者普遍具有趋�������炕�谛畔⒉欢猿圃�碚页隽艘桓龉赜贗�发行价格的经典模 有信息者会出现有意避开高价发行的股票的行为，此时无信息者刁一会得到新股申购数量。这就是无信息者面临的逆向选择问题，也就

4、是所谓的“中签者诅咒”现象。由于无信息者可以预期到这种分配偏差引起的风险，所以无信息者们会要求为承低于股票期望价值的发行价格抑价发行。孙铮和王跃堂�����以正常公司、亏损公司以及扭亏公司为三组样本， 时具有操纵盈余预测的行为。王春峰、李吉栋���㈣为了对企业盈余管理进行实证检验，选取了�� 会在一级市场以降低发行价格的方式发行股票。抑价现象呈逐年下降趋势，但仍然相当的严重，他们认为对抑价形成产生影响的主要因素有：一级市场资金供求不平衡，以及发行人、承销商、投资者之问信息 夏新平和占卫华�����恳灾泄�善笔谐

5、����月至��年�律鲜械��是上市公司向投资者传递公司质量高低的一种信号，抑价程度高则说明公司质量高，抑价程度低则说明公司质量低。度的存在。陈祥有和万寿义���例为了研究��坝�喙芾碛隝�后市场表现的变 首发中签率，但这些因素对抑价的解释能力不强。杨树芳��样本，运用修正���Ｐ图扑闵鲜泄�綢�前一年的盈余管理水平，再根据多元 研究。 ��研究方法本文拟采用规范研究和实证研究相结合的方法，系统地考察我国创业板上市系。最后对实证结果进行分析整理，得出最终结论。高抑价关系可能存在以下创新点： 第一章绪论抑价率为

6、因变量，以募集资金的自然对数、首发市盈率、发行首日换手率、首发中签率为控制变量，建立多元线性回归模型研究盈余管理程度与抑价率的相关关系，从而丰富了��旨鄣挠跋煲蛩兀�<喙懿縡��慷訧�前盈余管理监管以及降低抑价率提供可靠依据。 ��盈余管理的相关概念的基础上，借助会计政策的选择和会计估计的变更多计或少计收益、少计或多计费用成本，对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以使报告盈余达到期望水平。从是否遵守会计准则出发，陆建桥�����认为，盈余管理是企业管理者在会计准则允许的范围内，为了实现自身效用最大化或企

7、业价值最大化作出的会计选择。法律法规和相关会计政策的前提下，企业管理层运用自己的职业判断和会计或非 ��� 代理人都在追求自身利益最大化。��信息不对称理论信息不对称理论于�世纪�年代提出，是指在市场经济的活动中，各方对信息的掌握程度不同，掌握信息较多的一方会比较有利，掌握信息量不足的一方会处于不利的的地位。该理论认为，市场中卖方比买方掌握更多的信息，于是卖方可以在市场中向买方传递可靠的信息从中获益。信息不对称会产生两种问题，逆向选择问题和道德风险问题。使得外部投资者相信企业具有良好的发展前景，低质量公司利用盈

8、余管理以较高的发行价融得尽量多的资金：高质量公司首次发行价较低融得较少资金，当低发行价吸引众多投资者，并且投资者了解企业真实信息后，信息不对称问题得到解决，高质量企业在融资时可以将发行价定高，弥补首次发行的低价和再次发行的发行成本。 在股票首次公开发行过程中，盈余管理现象依然存在，逆向选择与道德风险的发展前景，盲目相信了管理层进行盈余管理后的会计资料，促使公司的股票市场价格高于发行价格