融资约束,金融发展与我国企业出口产品质量

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1、财政与金融｜ＣＡＩＺＨＥＮＧＹＵＪＩＮＲＯＮＧ融资约束、金融发展与我国企业出口产品质量—基于银行信贷和商业信贷的双重视角陈清萍１，２１鲍晓华（１．上海财经大学国际工商管理学院，上海２００４３３；２．安徽财经大学国际经济贸易学院，安徽蚌埠２３３０３０）摘要：将银行信贷和商业信贷纳入统一的分析框架，使用中国２０００－２００６年的企业—产品—目的地—年份的四维出口数据，研究融资约束与金融发展对企业出口产品质量的影响。结果发现：银行信贷和商业信贷均制约着企业出口产品质量的提高，而地区金融发展能够同时改善两种融资约束并对企业出口产品质量产生积极影响，并

2、且金融发展对于私营企业出口产品质量的提升效应最为明显，国有企业其次，外资企业最小。研究结论不仅有助于理解中国出口长期锁定于低端产品的现状，而且为相关部门金融改革和对外贸易政策提供了实证支持。关键词：银行信贷；商业信贷；金融发展；产品质量；私营企业中图分类号：Ｆ８３０．３３文献标识码：Ａ文章编号：１００５－１００７（２０１４）０５－００３６－１１相对于国内销售，出口存在进入成本、风险更大、收回货款时间更［１］长，企业在出口时面临着更大的融资约束。实际上，融资约束不仅影响到企业出口概率和出口数量，还可能影响到出口产品的质［２，３］量。理论上，融资

3、约束的主要表现为资金不足，一方面形成了对企业的资源约束，不利于出口产品质量的提高，称之为资源限制效应；另一方面会敦促企业合理地配置资源，将有限的资金都“用在刀刃”上，质量较差产品的生产减少，继续生产的大部分是更高质量的产品①，从而企业出口产品质量有所提升，称之为资源重置效应。不过，总体上而言，资源限制效应超过资源重置效应，因而融资约束将对企业出口产品质量产生负面影响。融资约束可以分为银行信贷和商业信贷两种。银行信贷是指企业向银行融资，商业信贷则指企业之间相互融资，两者均可能制约企业出口产品的质量：当企业不能向银行融资时，形成了对企业的银行信贷

4、约束，反映银行信用和融资环境；当企业将货物卖给下游企业、允许或被迫接受其延迟一段时间付款时，形成了对企业自愿的与非自愿的商业信贷约束，反映合同执行情况和商业环境。一般来说，商业信收稿日期：２０１４－０２－２０基金项目：国家自然科学基金项目（７１２７３１６１）；上海财经大学研究生创新基金项目（ＣＸＪＪ－２０１３－３３１）。作者简介：陈清萍，女，上海财经大学国际工商管理学院博士生，主要从事国际贸易理论与政策研究；鲍晓华，女，上海财经大学国际工商管理学院教授，博士生导师，主要从事国际贸易理论与政策研究。①按照Ｍｅｌｉｔｚ（２００３），质量较高的产品

5、竞争力强，同时定价更高，带来的利润也更大。２０１４年第５期总第２９２期３６天津财经大学学报ＣＡＩＺＨＥＮＧＹＵＪＩＮＲＯＮＧ｜财政与金融［４］贷相当于卖方给予买方一个短期融资，除了货了企业的融资约束情况，指出对于高技术以及对款本身，交易发生时卖方就已经向相关部门缴纳外部金融依赖较大的行业，融资约束是企业出口［５］［８］所得税、出口税等款项，这些都形成了对卖方的重大障碍。Ｆａｎ等（２０１２）将内生质量和融企业的融资约束，对其出口产品质量造成了不良资约束同时引入Ａｒｋｏｌａｋｉｓ（２０１０）的异质性企业影响。理论模型，进一步指出融资约束可能通过价

6、格调进一步地，金融发展将增加融资规模、优化整效应对企业出口产品质量产生负面影响；他们融资结构、提高融资效率，可以通过银行信用和在国民经济二分位的行业层面上度量了融资约商业信用高效地为区域内企业提供更多的资金束，使用中国２０００－２００６年的企业出口数据证支持，容许它们在生产中投入先进技术、设备、高实了融资约束较紧行业的企业倾向于出口低质质量中间投入品以及高素质的技术与管理人员，量的产品。生产并出口高质量的产品。那么，银行信贷和商有的学者还发现，金融发展可以通过缓解企业信贷约束对企业形成的融资约束是否存在不业融资约束对出口产生积极作用。Ｂｅｒｍ

7、ａｎ和同？它们会对企业出口产品质量形成何种影响？Ｈéｒｉｃｏｕｒｔ（２０１０）使用孟加拉、中国、印度等９个地区金融发展是否能够有效纾缓银行信贷和商发展中新兴经济体的５０００家企业数据，证实金业信贷约束以促进区域内企业出口产品质量的融发展通过影响企业出口决策来促进各国出口［９］提升？这种影响在不同所有制企业之间是否存企业数量增加。Ｂｅｌｌｏｎｅ等（２０１０）使用法国在差异？本文尝试将银行信贷和商业信贷纳入２．５万家制造业企业１９９３－２００５年数据，发现统一的分析框架，并试图回答上述问题，不仅有金融发展缓解了企业的融资约束，不仅会提高企助于理解

8、中国企业出口产品质量长期低下的客业出口概率，还可以缩短企业进入国外市场的时［１０］观事实，还可以大致勾勒出金融发展过程中“融间。Ｍａｎｏｖａ（２００８）还指出金融发