限售股解禁期时对上市企业股价的影响

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1、限售股解禁期时对上市企业股价的影响ASTUDYONTHEIMPACTSOFUNLOCKEDSHARES’PRICE学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：黄磊导师：杜倩倩学号：1103809043班级：M1038091答辩日期：2012年5月上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声

2、明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日限售股解禁对上市企业的影响摘要本文首先将创业板的股票回报

3、率与对应同时间区间的行业指数回报率进行比较，我们发现限售股解禁事件对于个股有明显的异常负回报，在解禁当天解禁个股有明显的异常正回报；接下来，我们进一步使用历史事件法，用市场模型来计算得到累积异常回报率，我们发现PE组和自然人组对事件的反映存在差异。此实证研究的结果可以被我们通常的认识所解释，并能在一定程度上代表和说明我国证券市场的一些特点。本文较新颖的地方在于将解禁与PE两个热门课题结合起来研究，最终从侧面证明了PE机构价值的存在。关键字：私募股权基金，自然人股东，限售股，解禁ASTUDYONTHEIMPACTSOFUNLOCKEDSHARESAB

4、STRACTFirstly,wecomparedthereturnonthestocksfromGEMwiththereturnontheindustryindex,andwecandiscoverthatthereisanabnormalnegativereturnduringtheunlockeventandanabnormalpositivereturnjustontheunlockday.Secondly,weusethehistoryeventmethodandmarketmodeltogetthecumulatedabnormalret

5、urn,andwecandiscoverthatthereissomedifferencebetweenPEgroupandindividualgroup.TheresultofthisstudycanbeexplainedanditcanrepresentthecharacteristicoftheChinesemarkettosomeextent.Thenewpointforthispaperisthatthisstudycombinedtwohottopics(unlockeventandPEfirm)togetherandprovedthe

6、valueofPEfirmsfromanotherangle.KEYWORDS:PEfund,limitedshares,unlockday.目录前言........................................................................1第1章私募股权基金及限售相关背景介绍.......................................31.1中国私募股权基金情况介绍.............................................31.1.1定义及分类

7、............................................................31.1.2特点及发展............................................................31.1.3中国通常说的狭义的VC和PE对比........................................41.1.4关于一线私募股权投资基金的标准说明....................................41.2我国限售股解禁相关情况介绍........

8、...................................51.2.1什么是限售股及限售股解禁........