浅谈新形势下地方政府举债融资的政策影响

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1、浅谈新形势下地方政府举债融资的政策影响地方政府举债融资的冲动源于中央及地方财权与事权的不匹配，地方政府需要发展就需要通过金融渠道获得资金支持。原担保法规定地方政府不得举债融资，因而有着地方政府背景的融资平台公司就应运而生。随着地方政府不受约束的过度负债，监管部门也逐渐认识到地方政府债务危机爆发的风险。财政部、发改委、央行、证监会、银监会、司法部六部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号），2017年6月财政部下发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号），通知要求，全面组织开展地方政府融资担保清理整改工作，切

2、实加强融资平台公司融资管理，进一步健全规范的地方政府举债融资机制，并要求于2017年7月31日前清理整改到位。一、融资政策及环境的变化影响（一）设立时间节点理清债务关系，政府部门回归行政职能定位之前的整改文件没有规定最后期限，而50号文对地方债务摸底排查设置了最后期限：全面改正地方政府不规范的融资担保行为，要求形成地方政府性债务风险应急处置预案，对地方政府举债不合理或不达标的做法加以规范，进一步规范地方政府举债融资行为。上述工作应当于2017年7月31日前清理整改到位。（二）加强融资平台公司融资管理50号文规定地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让

3、收入作为融资平台公司偿债资金来源，地方政府及其所属部门不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式，要求或决定企业为政府举债或变相为政府举债。金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方政府及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保。地方融资平台增加两项义务：1.应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能;2.并明确自2015年1月1日起其新增债务依法不属于地方政府债务。简而言之，平台融资职能与政府脱钩。今后的平台融资不能由政府或者财政背书，不能变相增加地方政府债务。融资属于市场行为，需要考量的是融资企业自身的还款能力，由金融机构审慎判断。（三）地方政府举债严格遵守

4、43号文不得违规担保，允许构建市场化运作的融资担保体系43号文规定，2015年1月1日起，新修订的预算法正式实施，明确地方政府举债一律采取在国务院批准的限额内发行地方政府债券方式，除此以外地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。同时允许地方政府结合财力可能设立或参股担保公司（含各类融资担保基金公司），构建市场化运作的融资担保体系，鼓励政府出资的担保公司依法依规提供融资担保服务，地方政府依法在出资范围内对担保公司承担责任。（四）新规凸显联合监管，地方政府债重视信息公开强调监管协调，88号文明确债务管理领导小组（债务应急领导小组）由本级政府主要负责人任组长，财政部门是政府性债务的归口管理

5、部门，对债务单位行业主管部门、发改委、审计部门、地方金融监管、人民银行分支机构、当地银监部门等由财政部门会同发展改革、人民银行、银监、证监等部门建设大数据监测平台，定期通报监测结果。50号文要求地方政府贯彻落实《关于全面推进政务公开工作的意见》等规定和要求，全面推进地方政府及其所属部门举债融资行为的决策、执行、管理、结果等公开，严格公开责任追究，回应社会关切，主动接受社会监督。二、大监管背景下融资平台公司该何去何从？此次大监管政策有几个关键词：限时整改、联合执法、全口径覆盖，对融资平台的融资及后续转型必将产生深远的影响。可以判断承担基础设施建设的融资平台公司将逐步退出历史舞台，一方面融资

6、负债进行基础设施建设行不通，政府的BT项目、委托代建模式将被PPP和产业基金（没有政府出资背景）取代，原因很简单BT和委托代建模式都存在平台公司垫款建设行为，变相增加了政府性债务。87号文也通过负面清单的形式明确禁止采用政府购买服务形式包装基础设施项目融资。另一方面受限于地方政府的财力限制未来基础设施建设的投资将会大幅下降。PPP需要纳入财政年度预算并进行财政承受能力测试，受限于地方可用财力的限制，基础设施建设的投入资金将会大幅下降。平台公司未来转型的出路在哪里？1.债务清理退出历史舞台；2.企业化运营。平台公司定位不同于追逐利润的民营企业，也不能与管理职能的政府机关等同对待。因此平台公

7、司企业化运营的定位至关重要，融资职能与政府脱离并不意味着完全脱钩，平台公司还拥有政府的优质资产，还能完成政府赋予的一些职能。具体的设想就是主营业务由基础设施代建逐步转为城市公共服务，将重心转为经营区域性的供水、供暖、供气及污水处理等具有一定收费权的半公益性行业。同时利用自身的政府资源优势，逐步转变为城市运营服务商。例如连云港这种三、四线城市受限于人口基数小，在社区医疗、养老、教育、体育、文化卫生等领域存在投入大、利润低、见效慢等特点