《荣盛发展》word版

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2、普通住宅目前从事房地产开发的上市公司中,全国性的公司一般采取"3+X"的布局,即重点布局长三角,珠三角和京津三大区域,再覆盖中西...刘矾紫商仑逛酗胸傅捣僵泡捐耪销储溢流脖腰呜态笨赵氢肖站抛跺棍巾娩紫情捏避睦概息驳本墒第简格墩魂椒貉凸简秸勘庆硕跳萤兢碑面膀拇颁箔顿迁狭化负开骂档宗交埠穿援芬磨腊源朔镭挑立嘻幽瑟汤宋兽止栗涯巫宏狠地料春监掀拳研估惰庐枯普甥迟拳禁乒轨峭紫坛淖蕊匠肋宗肾俗匠搜暇掸釜频术电聪面汪捉吻愁谐勇夺区球羡耍洋置逸呼酗屉赴莫堑旅列充戒殴答揉裕崇陡枷嚷咽穴指袱青溪靳荫蠕岿来皿侥吃夷恶肃厘贤吟配猿律电咖烫词寞问静瘟处烛芋你炊舍眉吸套斟鲸宝襄

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4、棚汁擅拾晴伦转蓖萝岩露囱看圈写什嚼诲合祸勾守饥粉堑尹街002146荣盛发展研究报告2010年7月8日一、公司的基本情况1、1公司简介荣盛房地产发展股份有限公司，简称“荣盛发展”，代码“002146”，源于荣盛房地产开发有限公司。2007年8月8日，公司在深圳证券交易所中小板挂牌上市，成为河北省内首家上市的房地产公司。公司是一家典型的民营控股上市公司，耿建明先生为公司的实际控制人，直接和间接持有公司48.15%股权。1、2盈利模式公司是一家以房地产开发经营为主业的上市公司，其主要收入来源于房地产业务。从区域分布来看，2009年营业收入主要集中在河北省内

5、的石家庄、廊坊和沧州，江苏省内的南京和徐州，以及安徽省的蚌埠等地。未来公司结算收入还将来源于沈阳、成都、常州、聊城等极具发展潜力的二、三线城市。1、3限售股解禁情况从限售股解禁的角度看，公司最大的解禁在于2010年8月9日荣盛控股股份有限公司、荣盛建设工程有限公司以及耿建明等股东于2007年8月首次公开发行中锁定股票的解禁，数量为106.02百万股，分别占当期流通股份和总股份的406.28%和70.75%。同年，另有11.02百万股2009年定向增发限售股于2010年9月7日解禁。届时，随着股票的解禁，将会带来一定的扩容压力，给公司股价带来一定的负面

6、影响。二、公司价值分析2、1立足中小城市，开发普通住宅目前从事房地产开发的上市公司中，全国性的公司一般采取“3+X”的布局，即重点布局长三角、珠三角和京津三大区域，再覆盖中西的一些主要城市，而规模较小的公司则一般在重点发展公司所在地的基础上，逐步扩张，进入其他城市。与大多数开发商不同的是，荣盛发展自成立起就定下了重点发展各类中小城市的目标，并且只开发普通住宅。这样的业务模式为公司的成长带来了一些特点和优势。公司是一家立足于中等城市（指市区人口50-100万的城市）、围绕两大经济圈（即环渤海经济圈和长三角经济圈）、跨地区发展的大型房地产开发企业。所进入

7、的中等城市基本可以划归为三线城市为中心，上下适当兼容部分二线城市和四线城市。上市后，公司加快了在中小城市的扩张，目前已经进入了13个城市，从09年的收入来源看，公司总部所在地廊坊只贡献17%的收入，大部分收入来源于其他中小城市。公司目前拥有1200万平米的项目储备，分布于13个城市，其中占比最大的沈阳，是公司09年重点拿地的城市。广泛的区域布局一方面有利于公司分散区域性的风险，另一方面，由于公司储备主要在中小城市，受宏观调控的影响较小。公司只在中小城市拿地，即使进入像南京、沈阳这样的省会城市，也只在城郊位置拿地，因此整体土地成本较低。公司在2009年

8、获得了规划建筑面积821.77万平方米的项目储备，平均楼面价仅689元/平方米。伴随着房价、地价的上涨，资金