2008年白糖投资展望

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1、中瑞金融为您服务行情分析------赢在“期”跑线2008年白糖投资展望一、前言：二．2007年行情简述三．国际影响因素分析（一）供需情况(二)全球供需平衡分析（三）国际基金偏向（四）白糖的能源属性强化三、国内影响因素分析（一）产量（二）产销情况（三）生产成本（四）进出口（五）糖替代品（六）经济环境影响四、综上所述瑞达期货-中瑞金融信息研究中心中心24小时咨询电话：4008-8787-6612中瑞金融为您服务行情分析------赢在“期”跑线在全球食糖市场供给过剩量将达到1110万吨的背景下，为何国际基金却大量买入白糖呢？根据全球糖业组

2、织在11月中旬的最新预测数据来显示，估计2007/08制糖年全球食糖市场的供给过剩量将达到1110万吨，而且不排除制糖年结束时供给过剩量上升到1200万吨的可能性。国内市场食糖产量也由前年的880万吨的水平骤增500万吨，最终产量有望突破1400万吨的水平。 伴随着产量的增加对行情打压也是显而易见，国际市场从19美分持续下跌，最终跌破10美分最低达到9.08美分。国内期货价格也从6000多元，一路跌到3200-3500元这一底部区域带，两个市场的跌幅都在50%左右。如今在低位已经运行接近一年，周边市场也在发生巨大的变化，基金通过充分考虑

3、意识到后期存在大涨的机会，而不断在白糖上加仓，从而推动国际糖价快速上冲，大有脱离底部的特征。 基金净多持仓大幅增加，指数基金更是战略性做多白糖。为什么敢这么不计成本的买进白糖？首先是今年以来小麦、玉米和大豆分别上涨30%、30%和70%，而白糖却因产量重压而大幅下跌。这就使得市场投资者产生了白糖比价偏低的想法，如果要是按照这两者的比价关系国内糖价涨到5000元/吨，国际糖价冲击15美分甚至更高不是没有可能。 其次是能源问题。虽然国际原油价格在冲击100美元整数关口失败，目前已下挫10%，但是总体上当前油价依旧处在历史高位。高油价刺激全球

4、各国对生物酒精的需求，增加了在汽油中的勾兑比例，降低国家对原油依赖程度。其中全球最大的甘蔗生产酒精国———巴西，2008年巴西将出售280万辆汽车，这些车将使用酒精及汽油作为燃料，这无疑增加了酒精的需求。其他欧洲和美国也都存在类似的问题，正是全球能源需求导致甘蔗过多地转化为酒精。且只要原油价格在高位运行，甘蔗用来生产酒精的步伐就不会停止。那么白糖的产量就会出现下降，进而引发供应不足的问题，促使价格上涨。 第三，全球通货膨胀问题也是越来越严峻，这同样是推动全球物价上涨的主要原因。国内居民消费价格指数，已经连续4个月维持在6%的水平以上运行

5、，其中11月份险些突破7%。持续飙升的居民消费物价指数引发我国政府的高度关注，中央政治经济会议不得不提出防止物价由结构性上涨向全面上涨转变。从全球各国来看，通过膨胀水平也都处在近年来高位，特别是亚洲国家的通胀水平较为严重。目前亚洲各国尽管出现高通胀，但是总体经济运行依旧较好，所以通胀对经济的打击暂时还没有显现。预计全球各国物价上涨还会持续，这同样也会刺激糖价上涨。第一部分07年行情简述7月中旬国家收储政策出台，总量为50万吨3500元/吨的收储价格，市场受到政策支撑。同时，国内的白糖消费大幅增加，远远超过市场预期。市场在自我偏差纠正和外

6、部力量积极推动下，反复大幅拉升。到10月中旬指数竟一度摸高到4228的年度高位。在成交和持仓量方面，则继续快速发展，持仓在10月初突破50万手，而单日成交更是突破100万手大关。这两个数据表明：白糖已经进入了“大品种，大资金“时代。糖市在进入10月份后，随着新疆新宁、中粮新疆屯河、内蒙古林西冷山等北方糖厂开机生产，07/08榨季也随之拉开了序幕。由此也拉开了07/08新制糖年的行情，进入新的制糖年，由于全球产量的激增，新糖的陆续上市销售，人民币的强有力升值、加息等因素影响，白糖期货市场和现货市场价格齐齐出现了下滑，至写稿之日，两市价格在

7、进入新制糖年后价格下跌幅度已达10%。同时国际糖价也在美元减息，持续贬值等因素的的影响下，不同程度的出现下跌，纽约11号3月糖从10月初的10多美分最低下跌至9美分左右。我们通过分析发现前期市场弱市原因并不只是现在是产出的旺季，而且新制糖年的有效需求迟迟没有启动，糖厂处于被动局面，库存量日益增加的压力和预期中的利好政策迟迟没有出台，陈糖的销售的阵痛加上新糖的无奈，资金周转紧张，糖厂因为库容以及资金压力而降价促销，也是价格等待中失去了需求的支撑，出现下探的原因之一。由此可见，阶段性产出大于需求的态势中价格下滑成为自然。07年白糖期货指数行

8、情走势图瑞达期货-中瑞金融信息研究中心中心24小时咨询电话：4008-8787-6612中瑞金融为您服务行情分析------赢在“期”跑线第二部分国际影响因素分析一、供需情况1、产量07/08制糖年虽然世界