中小企业板上市公司ipo对财务绩效影响的实证研究

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1、安徽大学硕士学位论文中小企业板上市公司IPO对财务绩效影响的实证研究姓名：程静静申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：黄平201204摘要11111111111111111111111111111111111111111111111111Y2114211随着我国经济的发展，中小企业在推动社会进步、促进科技创新方面的作用同益突出，广大中小企业已经成为国民经济体系中不可或缺的动力因素。然而，中小企业的融资短板也逐渐显露出来，融资困境制约着众多中小企业的运营。借鉴国外的相关经验后，我国于2004年推出中小企业板，为广大中小企业提供了有

2、效的融资平台，以促进其改善资本结构，提高综合竞争能力。但是，国内外经验数据和研究结果表明，上市公司在IPO融资后规模指标取得增长，绩效指标反而不断下降。那么，作为证券市场的组成部分，中小企业板的IPO公司上市融资后绩效表现如何，也同样值得关注。然而，目前国内外已有的研究均较少涉及中小企业板的绩效表现，特别是上市后公司的财务绩效方面。因此，本文选择以最新政策背景下实施IPO的中小企业板上市公司为研究对象，对其上市前后的财务绩效情况进行比较分析，为中小企业板的实证研究作相应的补充。本文首先对国内外相关的实证研究资料和理论假说进行归纳总结

3、，然后从我国实际情况出发，对我国中小企业板上市公司IPO的发展历程和现状进行分析；在此基础上，本文以2007年实施IPO的中小企业为样本，实证分析IPO对其财务绩效的影响情况，并构建多元线性回归模型对影响因素进行实证检验；最后综合实证检验结果和理论现状研究的资料，提出相关政策建议，为我国中小企业及中小企业板的发展提供有价值的参考意见。本文的内容分为以下五个部分：第一章：绪论部分，主要介绍本文的研究背景与意义，综述国内外主要研究成果，在此基础上勾勒出本文的结构布局，并简述本文的研究创新与不足。第二章：理论基础，对IPO的相关概念进行解

4、释，然后从绩效评价内容和评价方法的角度对财务绩效进行定义，并分析几种主要的财务绩效评价方法。在此基础上，将IPO与财务绩效联系起来，阐述了主要的理论假说。第三章：现状分析，详细介绍了中小企业板IPO公司的基本特征，并对我国中小企业板上市公司IPO的发行情况进行分析。第四章：实证分析，选定样本数据和衡量指标，并构建多元线性回归模型，运用SPSS软件对样本公司IPOIj{『后的财务绩效变化情况及其影响因素进行实证检验，并对检验结果进行归纳总结。l第五章：研究结论，在理论和实证分析的基础上，概括总结出本文的研究结论，并提出相关的政策建议。

5、本文的研究结果表明：我国中小企业板上市公司IPOIj{『后的财务绩效以IPO前一年为分水岭，基本呈现出倒U型的变化趋势，上市公司IPO后财务绩效显著下滑。通过对影响因素的实证分析可以看出，中小企业板上市公司的股权集中程度与IPO前后的财务绩效变化有显著的正相关关系，股权集中度越高，IPO后财务绩效的下降幅度越小：IPOIii『财务绩效增长水平与IPOIji『后的财务绩效变化有显著的负相关关系，IPO前财务绩效的增长幅度越大，IPO后财务绩效的下降幅度越大；IPO时的每股收益对IPO前后的财务绩效变化有显著的负相关关系，IPO时每股收

6、益越高，IPO后财务绩效的下降幅度越大；受发行政策支持行业的企业，IPO后财务绩效的下降幅度较小。由此可见，造成我国中小企业板上市公司IPO后财务绩效下降的主要原因在于委托代理问题、择机上市行为和上市前的盈余管理行为。关键词：中小企业板；IP0：财务绩效AbstractWiththedevelopmentofeconomy,smallandmedium-sizedenterprises(SME)areincreasinglyplayingprominentroleinpromotingtheprocessofsocialandthe

7、innovationoftechnology,andtheyhavebecomeindispensablepowerfactersinournationaleconomicsystem．However,theshortboardoffinancingwhichrestricttheoperationsofmostSMEshavegraduallyrevealled．Learnfromtheexperienceofforeigncountries，ChinahavelaunchedtheSMEsin2004，whichcanprovi

8、deaneffectivefinancingplatformtoimprovethecapitalstructureandcomprehensivecompetitiveness．Butdataandresultsbothindome