中国证券监管者非理性行为及关联性研究——基于损失厌恶、沉没成本效应、后悔厌恶、证实偏差

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1、学校代码：10036剧矽手芗豸f节贸易声学UniversityofInternationalBusinessandEconomics硕士学位论文中国证券监管者非理性行为及关联性研究——基于损失厌恶、沉没成本效应、后悔厌恶、证实偏差培养单位：国际商学院专业名称：企业管理研究方向：人力资源管理作者：叶欢指导教师：郝旭光教授论文日期：二。一二年五月AResearchontheCorrelationbetweenChineseSecuritiesRegulators’IrrationaIBehavi6rs——basedonlossaversio

2、n，sunkcosteffect，regretaversionandconfirmationbias学位原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明⋯一躲以∥洲州印日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提

3、交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者虢小式和导师签名：苛严迎￡聊乒年歹月多。日加f2年，月妒日摘要证券市场的健康发展很大程度上取决于有效的监管。我国的证券市场效率低下，监管活动的效果不理想，诸多政策未能达到预期效果，这引起了

4、金融学界对现有指导监管活动的传统金融监管理论的质疑。行为金融学家开创性地将非理性认知偏差用于研究证券市场，提出投资者的非理性行为是导致市场失灵的因素之一。本文试图研究监管者的决策偏差，从监管者非理性角度探讨证券市场监管问题。论文基于行为金融学的理论成果研究我国监管者的非理性行为，采用问卷调查的方式对中国证券监管者的非理性决策行为进行调查，重点研究了损失厌恶、后悔厌恶、沉没成本效应、证实性偏差四种行为偏差，并结合统计学中列联表Kendall相关分析对以上四种行为偏差两两间的关联性进行检验。研究发现，我国证券监管者在不确定情形下的决策行为是

5、有限理性的，存在不同程度的损失厌恶、后悔厌恶、沉没成本效应与证实性偏差等非理性因素，并且沉没成本效应与损失厌恶之间、后悔厌恶与证实偏差之间、损失厌恶与后悔厌恶之间存在较显著的相关关系。在实证研究的基础上，论文深入分析了监管者的非理性行为的成因，并有针对性地提出了减少或规避监管者非理性决策行为的对策和建议，以期对我国证券监管者提高监管效率有实质的参考意义。联性关键词：证券监管，损失厌恶，后悔厌恶，沉没成本效应，证实性偏差，关AbstractThehealthydevelopmentofthesecuritiesmarketslargely

6、dependsontheeffectivesupervision．However,theefficiencyofChinesesecuritiesmarketislow．theresultsupervisionactivitiesisnotideal，manypoliciesfailedtotakeeffectsasthey，reexpected．Thiscausedthequestioningofexistingtraditionalfinancialregulatorytheorywhichguidessupervisionacti

7、vitiesbyfinancialacademics．Behavioralfinanceexpertsblazednewtrailsinirrationalcognitiondeviationforthestudyofsecuritiesmarket，theyputforwardthatinvestors’irrationalbehaviorsisoneofthefactorsmatleadtomarketfailure．Thispaperattemptstostudytheregulators’decisiondeviation，di

8、scussthesecuritiesmarketsupervisionfromanewangleofregulators’irrationality．ThispapertrytostudyChinesese