中国市场发展高收益债券研究

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1、中国市场发展高收益债券研究RESEARCHONHIGHYIELDBONDINCHINESEMARKET学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：章麒导师：王政学号：1103809036班级：1038091答辩日期：年月日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明

2、。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期

3、：年月日中国市场发行高收益债券研究摘要中国的中小企业长期以来融资渠道较为单一，主要的银行间接融资渠道受国家宏观调控影响较大，易造成融资难问题。直接融资渠道中，股权融资的条件严苛和范围小，而发行高收益债券则可以有效和大范围的解决中小企业融资难问题，为企业的发展提供稳定和充足的资金渠道。当前国内债券市场的不成熟以及法规政策中对于公开发行债券规模和利率的限制是发展高收益债券最主要的障碍。本文对债券市场的产品、发行者、投资者、中介机构、监管机构、市场结构及法律法规等方面进行分析，发现中小企业可以在不违反国家法律法

4、规的前提下通过向特定投资者私募定向发行并辅以偿债基金和债权人保护机制的方式来发行利率较高（普通贷款利率的三至四倍）和规模较大（总资产七至八成）的高收益债券，并通过对投资的资格限制来控制其违约风险的影响范围，进而帮助中小企业获得更有效的融资渠道，解决其融资难问题。而具有一定投研和风险防范能力的机构投资者也通过投资定向私募发行的高收益债券来获得与其风险想匹配的投资收益。因此，中国发展高收益债券可以通过市场化的方式改善国内金融资源的配置结构。关键词：中国、金融、债券、高收益债券、垃圾债、高收益债券市场RESEA

5、RCHONHIGHYIELDBONDINCHINESECHINAABSTRACTThefinancechannelofmiddleandsmallfirmsinChinaisnormallylimitedtobanks,whichistendtobeinfluencedbythefinancialpoliciesofChinaandthereforecausefinancedifficulties.ThealternativechoiceoffinanceisdirectfinancebyissuingG

6、EMstocksorHighYieldBond.However,thescopeandprocesstoissueGEMstocksarelimitedtobigproblemsformostofthemiddleandsmallfirms.Sohighyieldbondwouldbethebestchoiceconcerningtothescopeandtheprocess.Incurrentbondmarket,themainobstacleforthedevelopingofHighYieldBon

7、distherestrictionontheinterestrateanddebtscale.Inthispaper,wewilldiscussabouttheproducts,issuers,investors,agencies,supervisors,policiesandmarketconstructionsofbondmarketinChina.AndwewillfindthatwecanissueandofferHighYieldBondtoidentifiedqualifiedintuitio

8、ninvestorswithoutbreakthelawsortheactsofChina.Moreover,theinterestrateanddebtscalecanevenreachthelimitedof3to4timesnormalinterestrateofborrowingand70to80%oftotalassetsseparately.Duringtheprocess,thereimbursefundandi