我国高科技上市公司价值评估实证研究

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1、武汉科技大学硕士学位论文我国高科技上市公司价值评估实证研究姓名：杨宜闽申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：余学斌2012-11-27武汉科技大学硕士学位论文第1页摘要鉴于高科技产业在整个经济体系中的引领作用，世界各国政府对高科技产业的发展均相当重视。创业板的成立为高科技企业融资拓宽了渠道，促进了高科技企业的发展。正确评估高科技上市公司的价值，使评估价值趋同于企业客观价值，有助于创业板、投资者和企业自身的有序发展。本文首先介绍了传统企业价值评估的基本理论和基本方法，对各种价值评估基本方法进行比较分析，探讨了各种方法的特点、适用范围和局限性。然后根据高科技上市公司经营特征

2、，分析了剩余收益模型在对高科技上市公司价值评估中的适用性，选取该模型进行对高科技上市公司价值评估的研究设计。对剩余收益模型理论的产生及模型的推导与实用性进行了系统的论述，按照探索价值动因的思想把剩余收益驱动因素进行逐层分解，直至最为基础的财务比率。最后选取了中兴通讯股份有限公司为研究对象，通过逻辑实证的方法，对剩余收益模型的应用进行了详细的列示，按照所建立的模型实现了对中兴通讯股权价值的预测和评估，验证了剩余收益模型对高科技上市公司进行价值评估的可行性和有效性。论证结果表明：运用剩余收益模型不仅能够较好地对高科技上市公司价值做出合理评估，帮助投资者更好地进行投资决策，还能

3、帮助企业管理者探索公司价值驱动因素，针对异常的价值驱动因素，提出可行的管理建议。关键词：高科技上市公司剩余收益模型价值评估第1I页武汉科技大学硕士学位论文AbstractInviewoftheleadingroleofthehi911．techindustryinthewholeeconomicsystem，governmentsaroundtheworldarepayingmuchattentiontothedevelopmentofhi曲-techindustries．TheestablishmentoftheGEMhashelpedbroadenthefinanci

4、ngchannelsandpromotedthedevelopmentofthehigh-techenterprises．Evaluatethehigh-techlistedcompanycorrectlyandmaketheevaluatedvalueconvergeonitsobjectivevaluecallcontributetothedevelopmentofGEM，investorsandtheenterprisesitself．First，thispaperintroducesthebasictheoriesandmethodsoftraditionalen

5、terprisevalueevaluation．carryonthecomparativeanalysisofthevariousmethodsanddiscussesitscharacteristics，applicationrangeandlimitation．Second，analyzetheapplicabilityoftheresidualincomemodelintheevaluationofhigh-techlistedcompaniesaccordingtoitsoperatingfeatures．Then．selectthismodeltodesignf

6、ortheevaluationof1istedhigh．techcompanies．Thearticlegivesasystematicdiscussiononthesource，deductionandpracticabilityoftheresidualincomemodel．Accordingtothethoughtofexploringthedriversofvalue，itmakesadecompositionoftheresidualincomedrivefactorsstepbystepuntilthebasicfinancialratio．Atlast，s

7、electtheZTECorporationastlleresearchobject．uselogicalpositivismmethodtomakeadetailedlistoftheapplicationoftheresidualincomemodel．achievethevaluepredictionandevaluationoftheZTECorporationbythemodelabove．verifiedthefeasibilityandeffectivenessoftheresidualincomemodelfo