我国开放式证券投资基金业绩评价研究

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2、定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(√)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，

3、均适用上述授权。)声明人(签名)榔沙i／年∑窍弋13摘要随着我国基金业的迅猛发展，开放式基金逐渐取代封闭式基金成为市场发展的主流，基金的种类和数量日渐增多，投资者的需求日益显现，对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的关注。本文将我国证券市场特征与国内外基金业绩评价理论相结合，通过对我国开放式基金长期业绩进行较为详尽的实证研究，全面分析了我国开放式基金市场的实际状况，对促进我国基金业绩评价体系的发展有着重要的实践意义。本文主要的创造性工作和贡献包括：(1)对国内外基金业绩评价理论，包括长期总业绩评价理论、业绩分解理论和业绩持续性理论和实证结果进行了较为细致的梳理

4、、归纳和评述。(2)选取50只样本基金，将其2004年至2010年的日净值数据作为考察对象，使用数据时间跨度大，样本基金数量多，较为全面地对基金业绩进行评价研究。(3)运用基于回归分析的多期基金业绩持续性评价模型，并进行了大量的实证研究，结果表明该模型应用效果良好。本文实证研究的主要结论如下：(1)无论是从单位系统风险还是单位总风险的角度来看，基金的收益率都高于市场和业绩比较基准的水平。(2)使用三因素詹森指数模型对股票基金和混合基金的超额业绩进行回归分析能够达到较为理想的效果。但多因素詹森指数模型对债券基金业绩的解释能力十分有限。(3)在使用T-M模型和H．M模型进

5、行基金业绩分解时，两个模型得出的结论不尽相同。(4)通过对基金业绩持续性的实证研究发现，混合基金和债券基金的业绩不具有持续性，而股票基金的业绩往往具有反转性，这说明股票基金投资组合的收益具有很强的不稳定性，也反映出中国股市较大的波动性。关键词：开放式证券投资基金；总业绩；业绩分解；业绩持续性AbstractWitlltherapiddevelopmentofthedomesticfundindustry,theopen—endfundisgraduallybecomingthemainstreaminfundmarket，replacingtheclosed—endf

6、und．Theresearchesoffundperformanceconcernedaremorefocusedinthetheoryandpracticecycle，astheapparentgrowthofthecustomers’demandsandthetypesandnumbersoffunds．Thispapergivesathoroughanalysisofthecurrentstatusofthedomesticfundmarketandshowsthesignificanceforthedevelopmentofthedomesticlong。te

7、rmfundperformance．Thepaperfocusesontheempiricalstudyinmultipleaspectsofthelong—termperformanceofthedomesticopen．endfund，basedonthecombinationofthefeaturesofthedomesticsecuritiesmarketandthefundperformancemeasurementtheorieshomeandabroad．Themaincreativeworkandcontributionofthisp