我国寿险公司投资资金运用研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国寿险公司投资资金运用研究姓名：朱亚东申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：寇日明201103摘要近年来，寿险资金运用产生的投资收益已成为寿险公司利润的主要来源。国家也在制度上逐步放松对保险资金运用的控制，拓宽保险投资的渠道。因此，如何在投资渠道拓宽、投资品种多元化的情况下，及时根据市场的变化调整资金运用策略，进而构建有效的投资组合，提高资金运用效益，已成为当务之急。本文通过分析我国寿险公司的资金运用现状，以及对我国三家主要的上市保险公司的资金运用状况进行对比分析，运用理论与实证相结合、非线性规划等研究方法，结合现代投资组合理论，建立了最优投

2、资比例模型，以此确定寿险资金的最优投资比例，并将模型结果与中国人寿实际投资比例情况进行比较。本文研究的重点是，计算出寿险资金的最优投资比例，结合国外寿险资金投资的经验，提出改善我国寿险资金投资的政策性建议。关键词：寿险公司，寿险资金，投资比例，风险偏好系数AbstractInrecentyears，investmentincomehasbecomeamainsourceoflifeinsurancecompanyprofits．Countriesarealsograduallyrelaxedsystemofcontrolofinsurancefundsandbroadent

3、heinvestmentchannelsforinsurers．StatesaregraduallyrelaxingcontrolsOntheuseofinsurancefundsandbroadingtheinvestmentchannelsforinsurers．Thus，accordingtomarketchanges．howtoadjusttheuseoffundsstrategy,tobuildaneffectiveinvestmentportfolioandimprovefunduseefficiency,hasbecomeimperative．Thisarti

4、cleanalyzesthecurrentsituationandexistingproblemsofinvestmentproportionofChina’S垃feinsurancefundsandstudiesthecaseofChinaLire．ByapplyingthemodernPortfoHotheory，thepaperestablishestheoptimalinvestmentProportionmodelandcarriesouttheoptimalinvestmentproportion．Focusofthisstudyistocalculatethe

5、optimalratioofinvestmentlifeinsurancefunds；thepaperraisespolicyrecommendationsthatwillimprovetheuseofUfeinsurancefunds．Keywords：Lifeinsurancecompany,Lifeinsurancefunds，Investmentproportion,RiskpreferencecoefficientⅡ第一章绪论1．1问题提出的背景及现实意义承保业务和投资业务是保险公司的两大支柱业务，其中承保业务是保险业的基础业务，它的发展已经相当成熟，成长空间狭小

6、，而且承保业务的竞争异常激烈，保险公司甚至因此产生亏损。因此，保险公司越来越重视投资业务，保险资金运用产生的投资收益已成为保险公司利润的主要来源。截至2010年9月底，我国保险业总资产达到47，995亿元，保险资金运用余额为44，323亿元，其中，银行存款13，070亿元，占比29．7％；债券投资22，383亿元，占比50．5％；股票投资和证券投资基金8，870亿元，占比19．8％。由于保险资金中寿险资金占绝大部分，而且寿险资金的期限较长，期限在20年以上的长期资金占比达50％，另外期限在5"-'20年的中期资金占比也达到25％，这就使得寿险资金较非寿险资金具有更好的投资价

7、值。因此，本文的研究定位于我国的寿险业，而非整个保险业。在西方发达国家，寿险公司是资本市场上重要的机构投资者，具有保障经济和提供金融服务的功能。但在早期，由于受资本市场的影响寿险投资的收益率不高。目前，随着金融市场的不断发展以及政府在政策上的支持，可供选择的投资渠道逐渐放宽，寿险投资已经由保值型、储蓄型逐步向投资型转变，寿险公司的投资策略也更加灵活、更加积极，投资方式也更加多元化。与发达国家相比，我国寿险业的发展历史较短，但是成长非常迅速。2010年我国保费收入达1．47万亿元同比增长33％其中，财产险保费收入0．