我国农业上市公司债务融资治理效应的研究

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1、中图分类号：F275.5论文编号：102870912-s105学科分类号：120202硕士学位论文我国农业上市公司债务融资治理效应的研究研究生姓名陆楠学科、专业企业管理研究方向财务管理指导教师杨晓明副教授南京航空航天大学研究生院经济与管理学院二О一二年三月NanjingUniversityofAeronauticsandAstronauticsTheGraduateSchoolCollegeofEconomicsandmanagementStudyontheRelationshipBetweenListedAgriculturalCompanies’DebtFina

2、ncingandGovernanceEffectInChinaAThesisinCorporateManagementbyLunanAdvisedbyAssocaiteProfessorYangxiaomingSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementMar,2012承诺书本人声明所呈交的博/硕士学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南京航

3、空航天大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本承诺书）作者签名：日期：南京航空航天大学硕士学位论文摘要公司治理问题是建立现代企业制度的核心内容，资本结构是公司治理的基础，债务融资是资本结构的一个重要构成方面。现代企业理论将债务融资视为完善公司治理的一种机制。我国学者们就股权融资对公司治理的影响作了大量的研究，而忽视了债务融资对公司治理的影响，而且也没有考虑不同的债务结构对公司治理的影响也是不同的，仅将

4、不同的债务结构看作是同质的，没有作具体的分析研究。因此，本文分别从债务总体结构，债务期限结构以及债务来源结构这三方面论述不同债务融资结构对公司治理在理论上的作用机制，对我国农业上市公司资本结构中不同的债务结构、债务来源对公司治理的实际效应进行分析，希望能为我国农业上市公司优化公司资本结构，提高公司经营绩效提供借鉴。为了全面反映公司治理效应，本文选取了沪深交易所2006-2010年间农业类上市公司的数据作为研究样本，选择了若干债务融资、财务绩效以及公司治理结构方面的指标，采用因子分析法构建了新的公司治理绩效综合指标，对债务融资和公司治理的互动关系进行了实证检验。实证结

5、果表明：（1）农业上市公司的债务融资总体水平与公司治理表现出明显的负相关关系。（2）流动负债对公司治理有显著的负面影响，但长期负债对公司治理表现出明显的正面影响。（3）银行借款与商业信用对公司治理产生显著的负效应，这说明银行作为企业主要的债权人，非但没能缓和公司代理问题，反而在一定程度上加重了上市公司的代理冲突；商业信用融资也没有发挥应有的效应。最后，笔者尝试对实证结果的原因进行分析，并结合我国现阶段资本市场的实际情况，提出优化我国农业上市公司债务融资治理效应的对策与建议，为农业上市公司进行债务融资时提供借鉴和帮助。关键词：农业上市公司、债务融资、公司治理、债务结构

6、、公司治理绩效综合指标I我国农业上市公司债务融资治理效应的研究ABSTRACTManymoderntheoriesregarddebtfinancingasamechanismtoimprovecorporategovernance.Scholarshavemadealotofresearchesontheequityimpactoffinancingoncorporategovernancewhileignoringtheimpactofthedebtfinancingoncorporategovernance.Andtheyarenotconsideringth

7、edifferentimpactofdifferentdebtstructureonthecorporategovernance,butjustthoughtthatthedifferentdebtstructureishomogeneous,andtheydidn’tmakespecificanalysisandresearch.Therefore,thispaperdiscussesthemechanismsofthevariousdebtsfinancingstructureoncorporategovernancefromtheaspectofovera